20231124-大越期货-油脂早报_16页_646kb

油脂类品种核心观点与展望

主要观点
当前油脂类品种价格处于震荡区间运行，建议投资者采取高抛低吸策略。美国大豆供应偏紧与马来西亚棕榈油库存压力较大形成供需两端博弈，短期市场易受天气预期扰动，从中期角度看，全球油脂基本面仍处于逐步宽松过程中。

核心变量

1. 基本面层面：

   • 马来西亚棕榈油产量阶段性高位，但出口超预期远期利多，国内库存累库趋势暂缓，伴随减产季临近或存降库预期。南美天气对产量预期形成扰动。
   • 美国大豆库销比偏低，供应偏紧格局维持，但种植进度对产量预期构成修正风险。
   • 国内进口压榨和库存整体中性。

2. ?

• 短期交易性主线仍是天气炒作，市场方向选择受限；中线则聚焦在库存节奏与基本面松紧变化。
• 预期价格在震荡中寻找突破机会，但驱动因素尚未明朗。

操作建议

• 短期主要采用高抛低吸操作策略；豆油主力关注8200-8800区域，棕榈油关注7000-7800区域，菜籽油关注8000-8800区域。
• 需紧盯关键品种基本面变化。

总体风险点

1. 厄尔尼诺情形的变化。
2. 全球产量变化。
3. 供应端压力变化。
4. 国内库存变化。
5. 宏观经济政策变化。