钢铁行业碳中和深度研究报告：未来十年投资上万亿，关注低碳技术提供者-20210615-华宝证券-31页_2mb

钢铁行业碳中和深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于钢铁行业在“十四五”期间面临的碳达峰压力以及实现碳中和的路径。通过分析现有低碳技术的成熟度与减碳潜力，提出未来十年需增加上万亿投资，以推动行业实现深度减碳。报告重点探讨了电炉炼钢、球团制造、DRI（直接还原铁）和能效提升等技术在减碳中的作用，同时指出全氢冶金、CCUS/CCS等技术将在未来发挥关键作用。

主要观点

1. 碳达峰与碳中和目标
   钢铁行业面临“十四五”期间提前达峰的压力，部分特大型央企计划在2025年前实现碳达峰，2030年左右实现降碳30%，2050年实现碳中和。

2. 低碳技术的成熟度与减碳潜力
   电炉炼钢、球团制造、DRI、能效提升等技术已具备较高成熟度和实用性，预计可带来约30%的减碳效果。而全氢冶金和CCUS/CCS等技术仍需突破才能实现深度减碳。

3. 技术路径与投资需求
   未来十年，钢铁行业将通过推广成熟低碳技术，增加约9500-9800亿元投资规模。其中，电炉炼钢投资约3000亿元，球团制造约1800亿元，能效提升超过2000亿元，DRI约700-1000亿元，高炉富氢约2000亿元。

4. 国际经验与技术进展
   海外企业如日本制铁、瑞典SSAB、安米集团等已在氢冶金和CCUS/CCS领域取得进展，提供国内可借鉴的路径与技术模式。

5. 行业现状与挑战
   当前国内电炉钢占比偏低，球团比和氢冶金技术尚不成熟，CCUS/CCS技术受成本、技术、环境等限制，大规模应用尚不成熟。

关键信息

技术成熟度与减碳潜力

国内电炉钢现状

• 2020年国内电炉钢产量占比约10.4%，远低于欧美国家（如美国69.7%）。
• 随着废钢资源的释放，电炉钢产量有望提升至2030年的15%以上，甚至达到20%。
• 2020年国内电炉产能约1.75亿吨，预计2020-2030年将新增约1.25亿吨电炉产能。

国内球团比现状

• 2020年球团占入炉炉料的比重为18%，远低于欧美国家（如瑞典100%）。
• 球团替代烧结可降低工序能耗和碳排放，每吨钢可减少约67kg CO₂排放。

氢冶金现状与挑战

• 氢冶金具备零碳潜力，但目前受制于氢气成本高和工艺复杂度。
• 全氢冶炼可将碳排放强度降低80%，但技术成熟度和经济性仍是瓶颈。
• 日本制铁COURSE50项目已实现减碳10%，与CCUS结合可实现30%减碳。

CCUS/CCS现状与挑战

• CCUS/CCS技术具有显著减碳潜力，但受制于成本、技术和环境风险。
• 国内CCUS技术仍处于实验和示范阶段，成本较高（约400元/吨 CO₂）。
• 碳捕集、运输、封存成本占比较高，大规模应用时机尚不成熟。

海外低碳技术发展案例

• 日本制铁 COURSE50：采用富氢和CCUS技术，已实现减碳30%。
• 瑞典 HYBRIT：计划2024年建成示范工厂，2045年实现无化石钢铁制造。
• 安米集团：在比利时投资1.2亿欧元建设示范工厂，推动氢冶金与CCUS技术。
• 塔塔钢铁：计划2030年实现碳减排300万吨，推进氢冶金与CCUS技术。

投资建议

• 关注具备服务钢厂低碳技术投资建设能力的相关企业，具体名单详见报告。
• 重点投资领域包括电炉炼钢、球团制造、DRI还原铁、高炉富氢和能效提升等。

风险提示

• 国内钢铁需求下降幅度可能大于预期，导致钢企盈利下滑。
• 钢企对低碳技术的投资可能因成本压力而缩减。
• 碳排放配额政策可能影响行业减排进度。

结论

• 成熟度高、实用性强的低碳冶金技术将在未来十年迎来大规模推广，为钢铁行业实现碳达峰和减碳30%目标提供有力支撑。
• 氢冶金和CCUS/CCS技术虽具备减碳潜力，但目前仍需技术突破和成本优化。
• 未来十年，钢铁行业将需要新增近万亿元的投资规模，以推动低碳工艺技术的广泛应用。