20210621-鲁证期货-黑色产业链策略周报_宏观投资数据偏弱_黑色整体弱势下行_17页_2mb

宏观投资数据偏弱，黑色整体弱势下行总结

核心内容

2021年6月21日发布的黑色产业链投资策略周报指出，当前黑色系市场整体弱势下行，主要受宏观投资数据偏弱、行业需求转弱、供给端政策扰动及钢厂利润回落等因素影响。各子行业如钢材、铁矿、煤焦及铁合金均呈现不同程度的下行压力，短期市场以持稳或震荡为主，中长期则建议逢高做空。

主要观点

钢材市场

• 需求疲软：房地产新开工和施工面积持续下滑，钢材库存继续累积，显示下游需求及投机需求偏弱。
• 供给变化：部分区域限产政策有所松动，但全国去产量政策仍存不确定性，钢厂利润大幅回落，部分区域（如华东）螺纹钢已出现亏损。
• 价格走势：钢材价格弱势震荡，期货价格回落，基差扩大，但整体处于偏低水平。
• 库存情况：全国钢材社会库存和钢厂库存均呈上升趋势，供需形势预计面临反转。
• 策略建议：中长期趋势逢高做空，关注卷螺价差及钢厂利润。

铁矿市场

• 价格偏弱：铁矿石价格震荡下行，基差扩大，期货跌幅大于现货。
• 需求压力：钢厂利润回落，部分企业出现亏损，铁矿石需求面临压力。
• 供给平稳：铁矿石到港量维持低位，疏港量未明显回升，库存消费比维持高位。
• 策略建议：长期空单逢高建仓并持有，关注钢厂利润变化。

煤焦市场

• 现货持稳：受环保检查及安全生产影响，煤焦企业开工率下降，供应端收缩明显，价格有所支撑。
• 库存偏紧：焦煤和焦炭库存持续处于低位，供需结构偏紧，市场情绪乐观。
• 政策影响：山西、内蒙古等地政策执行，导致供应紧张，需关注政策落地情况。
• 策略建议：短期以持稳为主，关注月底政策变化，中长期可考虑做空。

铁合金市场

• 双硅弱势运行：硅锰和硅铁价格均震荡下行，市场消息多为“过期”政策炒作，缺乏上行驱动。
• 供需关系：供应端受政策影响趋紧，需求端受淡季和产能压减影响走弱。
• 库存情况：硅锰和硅铁库存持续下降，市场观望情绪浓厚。
• 策略建议：中长期维持弱势，关注硅铁锰硅价差及钢厂利润变化。

动力煤市场

• 供应偏紧：煤矿事故频发，安全检查严格，部分矿出现减产，产量释放受限。
• 需求支撑：下游电厂高日耗低库存，迎峰度夏补库需求逐步释放，煤价偏强震荡。
• 进口煤强势：进口煤价格持续上涨，市场对高价接受度提升。
• 策略建议：短期煤价维持偏强震荡，中长期仍建议逢高做空。

关键信息

数据概览

• 钢材：全国237家流通商周均成交量18.77万吨，环比下降13.69%；螺纹钢和热卷库存均呈上升趋势。
• 铁矿石：钢厂盈利率下降，日均铁水产量环比下降，库存消费比上升。
• 煤焦：焦煤总库存上升，焦炭库存下降；炼焦煤价格偏强，焦炭价格持稳。
• 铁合金：硅锰、硅铁价格下跌，库存下降；政策影响明显，市场情绪谨慎。
• 动力煤：产地供应偏紧，港口库存下降，煤价震荡略涨；进口煤价格强势，市场接受度提升。

政策影响

• 限产政策：多地限电、限产政策执行，影响供给端。
• 安全检查：煤矿和焦化企业受安全检查影响，开工率下降。
• 能耗双控：宁夏、内蒙古等地执行去产能政策，对市场形成压制。

重点关注

• 煤矿限产影响：煤矿事故频发，安全检查严格，影响产量释放。
• 钢厂检修情况：钢厂利润微薄，部分企业开始检修，对原料需求形成利空。
• 政策变化：需密切关注月底相关政策的出台及落地情况，尤其是限产和环保政策。

策略建议

• 中长期操作：逢高做空黑色系商品。
• 做空方向：
  • 硅铁锰硅价差
  • 卷螺价差
  • 钢厂利润

团队信息

• 团队负责人：裴红彬（F0286311 Z0010786）
• 分析师：
  • 张林动（动力煤，F0243334 Z0000866）
  • 马凤胜（煤焦，F0262284 Z0002394）
• 联系人：董雪珊（从业资格号：F3075616）
• 联系电话：0531-81678995 81678678
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注：本总结基于文档内容，未包含任何额外信息。