20260623-华泰期货-黑色建材日报_产业格局偏弱_黑色震荡下行_12页_3mb

产业格局偏弱，黑色震荡下行总结

核心内容概述

本期报告主要分析了黑色系产业链中玻璃、纯碱、硅锰和硅铁等品种的市场走势及供需逻辑。整体来看，产业格局偏弱，市场情绪悲观，多数品种呈现震荡偏弱或震荡运行态势，短期缺乏明显趋势性机会。

主要观点

玻璃与纯碱

• 玻璃：

  • 期货主力合约2609整体偏弱震荡，现货市场个别报价下调，成交量一般，以刚需采购为主。
  • 产量环比回升，企业利润亏损扩大，日熔处于低位水平。
  • 库存虽有所下滑，但仍处于历史高位，淡季消费不振，市场心态悲观，投机性需求不足，去库压力进一步扩大。
  • 短期供需双弱格局延续，预计震荡偏弱运行。

• 纯碱：

  • 期货主力合约2609窄幅震荡，低位整理为主，现货报价随盘面波动。
  • 下游需求有所好转，但整体消费偏弱，采购积极性不足。
  • 纯碱产量环比回升，供应压力延续，个别企业检修无法扭转高产量局面。
  • 库存有所去化，但绝对数仍处同期高位。

硅锰与硅铁

• 硅锰：

  • 期货主力合约09延续弱势，收盘价5848元/吨，跌幅-0.07%。
  • 市场价格在5580-5730元/吨（北方）和5750-5800元/吨（南方）之间。
  • 基本面表现不佳，供需错配加剧，库存持续增长。
  • 锰矿发运略有回落但保持高位，短期受成本支撑震荡运行，后期需关注煤矿事故对电价的影响。

• 硅铁：

  • 期货主力合约09震荡走弱，收盘价5656元/吨，跌幅-0.53%。
  • 主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5400-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6100元/吨。
  • 短期呈现供需两旺格局，尤其金属镁提升硅铁需求。
  • 高库存对价格形成压制，短期产区电价下调有助于利润修复，叠加政策预期，价格保持区间震荡。

关键信息

期货走势

• 玻璃：2609主力合约震荡偏弱。
• 纯碱：2609主力合约窄幅震荡，低位整理。
• 硅锰：09合约弱势震荡。
• 硅铁：09合约震荡走弱。

市场供需

• 玻璃：产量回升，利润亏损扩大，库存高位，消费疲软。
• 纯碱：产量回升，供应压力持续，库存虽有去化但绝对值高。
• 硅锰：库存增长，需求疲软，成本支撑有限。
• 硅铁：供需两旺，库存压力大，电价下调有利利润修复。

风险因素

• 宏观及房地产政策：对整体需求产生影响。
• 浮法玻璃下游需求：消费疲软是主要压力源。
• 纯碱产线检修：影响供应结构，但短期难以扭转高产量局面。
• 库存变化：对价格形成压制，需关注去库节奏。
• 产能利用率变化：影响供需平衡。
• 锰矿供给及港口库存：对硅锰价格影响较大。
• 电价及能耗政策：对硅锰和硅铁的生产成本及利润产生影响。

图表说明

报告附有多个图表，包括：

• 现货价格走势（螺纹、热卷、玻璃、纯碱、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等）。
• 基差走势图（螺纹、热卷、纯碱、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等）。
• 毛利润及盘面利润走势（螺纹、热卷、焦炭、焦煤等）。
• 255家钢厂废钢到货量、港口现货成交7日移动平均等。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系方式

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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