南美大豆天气变数和国内油厂开机回落，生猪期货即将上市，豆粕再创新高-20201231-大越期货-54页_1mb

文档总结

核心内容概览

本报告分析了近期大豆及豆粕市场的基本面和市场结构，并探讨了生猪期货即将上市对豆粕价格的影响。整体来看，南美大豆天气变数、国内油厂开机回落、美豆价格回升以及生猪养殖恢复等因素共同影响了豆类价格走势。

主要观点和关键信息

1. 大豆市场

• 天气影响：南美大豆主产区天气仍有变数，可能对市场产生影响，但整体丰产预期压制价格上涨空间。
• 进口成本：美豆价格冲高，进口成本回升，但预计后期可能回落。
• 国内供应：进口大豆到港量高位回落，国内油厂开机率低位回升，压制盘面。
• 库存情况：国内大豆库存环比增加3.55%，但仍高于去年同期。
• 价格走势：美豆短期预计震荡在1300附近，国内大豆期货短期波动加剧，需注意风险。

2. 豆粕市场

• 基本面：美豆走高带动国内豆粕价格，国内油厂开机回落和生猪期货上市利好支撑豆粕再创新高。
• 库存和成交：油厂豆粕库存环比减少1.25%，但中下游成交仍偏淡。
• 价格走势：豆粕短期预计震荡在3450至3500区间，短线操作为主。
• 技术分析：KDJ和MACD指标显示短期偏强，但已升至高位，继续上升空间或有限。

3. 菜粕市场

• 基本面：油菜籽进口到港偏少，供应偏紧，但豆粕和杂粕替代限制上升空间。
• 库存情况：菜粕库存环比增加225%，但仍低于去年同期。
• 价格走势：菜粕短期预计震荡在2850至2900区间，短线操作为主。
• 市场结构：菜粕现货贴水扩大，价格相对期货偏弱。

4. 生猪市场

• 存栏和补栏：生猪和母猪存栏环比增加，补栏增多支撑价格。
• 价格走势：生猪价格震荡偏强，受元旦春节备货和需求提升支撑。
• 养殖利润：养殖利润维持高位，仔猪价格企稳回升。

市场结构分析

• 基差分析：豆粕现货贴水收窄，菜粕现货贴水扩大。
• 价差分析：豆粕与菜粕期货价差震荡回升。

技术分析

• 豆粕：震荡偏强，但短期上涨空间可能有限，需注意追高风险。
• KDJ和MACD指标：KDJ高位交叉向上，MACD低位回升上穿，短期偏多，但继续上升空间尚待观察。

后期关注点

• 最重要：南美大豆生长天气、阿根廷油籽工人罢工后续、中美贸易关系。
• 次重要：疫情变化、美国大豆出口、国内油厂库存和开工情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口、国内生猪存栏情况。

交易策略

• 期货：中期粕类3100至3400区间震荡。
• 单边：M2105短期3300至3500区间震荡，关注南美大豆种植天气和进口大豆到港情况。
• 期权：垂直看涨期权组合，期货观望或短线操作。

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