20250910-西南证券-神驰机电-603109.SH-2025年半年报点评_双轮驱动稳基盘_储能_机器人开新局_17页_2mb

投资要点总结

• 业绩表现：
  2025年上半年营收15.5亿元，同比+33.5%；净利润1.2亿元，同比+100.1%。毛利率25.9%，研发费用率3.5%（同比+32.4%），财务费用因汇兑收益为负。

• 业务分析：

  • 终端产品：收入增长37.9%，占营收64.9%，海外市场占比超68%，毛利率32.5%。
  • 部件类产品：电机类收入+31.4%，通用动力+9.7%，全球化布局支撑增长。
  • 新业务布局：储能（PACK生产线投产）和机器人（技术合作）成第二增长曲线。

• 盈利预测与估值：
  预计2025-2027年净利润为2.09/3.2/4.8亿元，2025年EPS 1.51元。目标价40.77元（PE 27倍），首次“买入”评级。

• 风险：行业景气度、海外拓展、贸易摩擦、新业务不确定性等。