20240924-紫金天风-甲醇周报_甲醇_政策支撑来了_25页

甲醇市场周度分析总结

作者与资质信息

• 作者：汤剑林，从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347
• 审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z00139512
• 日期：2024/9/24

核心观点

本周甲醇价格先扬后抑，呈现中性偏震荡态势。主要原因是内地需求偏弱以及宏观情绪悲观压制价格。短期来看，尽管港口库存大幅下降，但供需矛盾较为模糊，预计短期甲醇将继续维持宽幅震荡走势，重点关注下游补库情况和宏观政策变化。

详细分析要点

供应面

• 国内供应：主力煤制装置整体开工率回升，加之内地检修装置重启，开工水平逐步恢复至历史同期偏高水平；进口方面，伊朗装置负荷继续下降，前期到港节奏放缓叠加台风天气扰动，进口压力减轻，港口库存继续下降。
• 海外供应：伊朗装置持续降负运行，且装置检修增加，出口节奏放缓，海外整体供应收缩，对国内价格构成一定支撑。

需求面

• 下游需求：终端需求整体偏弱，烯烃、MTO装置产能利用率虽小幅下降，但仍维持高位；联泓MTO装置近期内部检修助推开工下滑；下游采购积极性不高，多数厂家依赖前期库存。
• 传统需求：节前备货意愿较弱，待发订单和采购量均有回落，存在“旺季不旺”特征，传统下游利润持续走低。

价格与利润动态

• 甲醇现货：内地煤制甲醇利润持续压缩，进口装置利润、天然气制甲醇利润显著走低，内蒙煤制利润本周跌至-3441元/吨。
• 煤炭价格：受天气影响，坑口煤价格上涨；化工煤受甲醇装置开工恢复影响也有明显反弹，但煤炭已进入季节淡期，价格回升空间有限。
• 基差与月差：华东甲醇01合约基差走强，但1-5甲醇月差企稳反弹，反映市场对后市去库仍存在疑虑，月差走扩或引发交易机会。

关键关注点

1. 供需平衡：短期供需矛盾不明显，尽管港口库存去库，但内地累库节奏缓慢，矛盾变化可以忽略。
2. 宏观因素：近期宏观政策消息对甲醇价格有一定拉动，但实际落地效果仍需观察。
3. 下游动态：需密切关注下游采购动向，特别是“金九银十”传统旺季是否能有效传导至采购。
4. 进口预期：进口船货到港预期有所下降，但若内地到港增加仍需保持谨慎。
5. 价格方向：把握好甲醇月差走势，尤其是1-5月差延续时间与幅度，关注逢低做扩机会。

总结

甲醇短期受宏观情绪和供需扰动影响波动较大，预计维持震荡。长期来看，需求若持续疲软，价格重心难有明显改观；若下游托单好转，仍有向上修复空间。

建议投资者谨慎操作，顺势而为，短期重点关注去库节点及甲醇采购情况，长期可依据基本面变化择机布局。