20250928-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_25页_1mb

港股市场策略周报总结（2025.9.22-2025.9.28）

核心内容概览

本周港股市场整体呈现回调态势，科技股表现疲软，市场情绪有所降温。然而，原材料业尤其是铜板块因全球第二大铜矿供应中断及宏观环境和长期需求预期的支撑而表现强势。同时，南向资金持续净流入，显示出对港股市场的信心。政策层面，中国出台多项支持内需和重点产业的措施，预计未来将对港股市场产生积极影响。此外，美联储降息预期增强，可能进一步推动港股资金流入。

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市场表现回顾

指数表现

• 恒生综指：-1.33%
• 恒生指数：-1.57%
• 恒生科技指数：-1.58%

行业表现

• 多数行业下跌：综合企业、地产建筑业和必选消费跌幅均超过3%。
• 唯一上涨行业：原材料业，其中铜板块因铜矿供应中断事件及宏观环境支撑表现强劲。

市场风格

• 中盘价值风格表现相对较弱。

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港股市场估值水平

• 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为 81.76%，表明估值水平高于5年均值。

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回购统计

周回购数据总汇

• 本周回购公司数量：52家
• 本周总回购金额：48.4亿港元，较上周的38.9亿港元明显回升。

回购金额前十大公司

证券代码	证券简称	回购金额（万港元）	回购数量（万股）	占总股本比例
0700.HK	腾讯控股	275,193.21	428.10	0.05%
2020.HK	安踏体育	68,708.48	730.80	0.26%
0005.HK	汇丰控股	63,882.37	594.48	0.03%
0386.HK	中国石化	11,960.39	2,934.60	0.02%
0011.HK	恒生银行	11,717.75	100.00	0.05%
2039.HK	中集集团	8,360.02	1,082.11	0.20%
1024.HK	快手-W	7,379.98	100.00	0.02%
1378.HK	中国宏桥	6,513.43	258.85	0.03%
6690.HK	海尔智家	5,477.90	215.00	0.02%
2282.HK	美高梅中国	5,108.60	320.00	0.08%

回购行业分布

• 回购金额集中行业：信息技术、可选消费、金融
• 回购公司数量最多行业：信息技术（12家）、医疗保健（12家）、可选消费（8家）

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南向资金走向

港股通净买入前十大公司

序号	证券代码	证券简称	行业	港股通持股变动数	净买入金额（亿元）
1	9988.HK	阿里巴巴-W	可选消费	76,119,849	126.74
2	0412.HK	山高控股	金融	756,776,000	34.58
3	2800.HK	盈富基金	-	-	30.59
4	3690.HK	美团-W	可选消费	17,895,739	18.00
5	0700.HK	腾讯控股	信息技术	2,361,048	15.21
6	2899.HK	紫金矿业	材料	47,831,704	14.53
7	0941.HK	中国移动	电信服务	16,514,185	14.04
8	2822.HK	中芯国际	信息技术	17,058,658	12.44
9	9992.HK	泡泡玛特	可选消费	4,544,465	12.09
10	9868.HK	康方生物	医疗保健	9,068,502	12.03

港股通净卖出前十大公司

序号	证券代码	证券简称	行业	港股通持股变动数	净买入金额（亿元）
1	1347.HK	华虹半导体	信息技术	-14,850,342	-10.14
2	1093.HK	石药集团	医疗保健	-93,464,830	-8.50
3	0728.HK	中国电信	电信服务	-157,124,869	-8.47
4	0388.HK	香港交易所	金融	-1,932,700	-8.31
5	1336.HK	新华保险	金融	-17,276,058	-7.43
6	1378.HK	中国宏桥	材料	-28,158,858	-7.03
7	1801.HK	信达生物	医疗保健	-5,425,260	-5.06
8	1088.HK	中国神华	能源	-13,579,544	-5.02
9	9868.HK	小鹏汽车-W	可选消费	-5,288,903	-4.80
10	2628.HK	中国人寿	金融	-22,523,555	-4.78

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宏观环境跟踪与展望

基本面与政策面

• 经济基本面：8月工业企业利润同比 +20.4%，主要受去年同期低基数影响，当前经济仍处于筑底期。
• 政策支持：政策基调偏向积极有为，重点支持内需和重点产业，如人工智能、数字经济、新能源等。
• 行业展望：支持汽车、新消费、创新药、科技等景气行业；关注低估值国央企红利板块；关注受降息周期影响的本地银行、电信及公用事业红利股。

资金面

• 美联储动向：市场预计10月大概率继续降息25基点，长期通胀预期符合2%目标。
• 美国经济数据：第二季度实际GDP年化终值环比增长 3.8%，核心PCE物价指数年化季率终值 2.6%，消费者信心指数终值 55.1，显示通胀温和回升，消费支出韧性较强。
• 南向资金：本周净流入 439.59亿港元，环比增长 19%，连续第19周净流入。

外部风险提示

• 中美贸易争端：需警惕对美业务敞口较大的行业及公司。
• 政策不确定性：需关注中美政策协调及全球贸易环境变化。

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总结与建议

市场总结

• 本周港股市场整体回调，科技股退潮，但原材料业表现强劲。
• 南向资金持续净流入，显示对港股市场的信心。
• 恒生综指估值分位点达 81.76%，表明估值偏高，需关注后续政策及基本面变化。

投资建议

• 推荐板块：汽车、新消费、创新药、科技；低估值国央企红利板块；本地银行、电信及公用事业红利股。
• 风险提示：中美贸易争端可能对市场产生影响，需避免对美业务敞口较大的行业及公司。

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免责声明

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