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市場動態總結

核心內容

• 市場表現：恒指上周五收市升475點至27,953點，國指升234點至11,027點。市場整體氣氛受內地長假期及中美貿易談判取消的影響，可能在未來幾日有所波動。
• 利率及匯率：香港利率及匯率因美國加息預期而異動，HIBOR升至2008年後新高。港元兌美元創一年內最大升幅，但離岸人民幣匯價未有顯著變化。
• 政策動態：中國國務院發布促進消費意見，包括汽車及新能源汽車稅務優惠政策，提振相關股價。同時，人民銀行與金管局合作發行央行票據，以控制離岸人民幣流動性。
• 市場情緒：市場避險情緒影響中小型股，恒生綜合中小型股指數自年初下跌15%，表現劣於藍籌股。分析認為，中小型股在經濟衰退期間防守性較弱，交易流動性也較低。

主要觀點

• 中小型股策略：在不利外圍宏觀環境下，中小型股策略應退居次要。分析建議關注具強勁自由現金流、高股息收益率及穩定派息能力的公司。
• 高股息及自由現金流收益率：篩選出36隻中小型股份，其2018年預測股息收益率均高於4%。其中18隻被視為具有穩定每股股利的公司，預期未來兩年可持續派息。
• 市場風險：部分中小型股份可能面臨較高破產風險，根據阿特曼Z分數模型分析，中國機械工程及首鋼資源被認為風險較高。
• 個股表現：部分個股如迪臣發展國際、中國重汽等出現顯著漲幅，而新源萬恒控股、博耳電力等則下跌。

重點股評

買入建議

技術分析

華晨中國 (1114)

• 買入區間：13.62港元至13.64港元
• 上日收市價：13.54港元
• 目標價：15.00 / 15.19港元
• 止蝕位：下破12.30港元
• 技術表現：股價上穿下降通道及雲層阻力，9天移動平均線位於26天移動平均線之上，RSI位於中性區上方，MACD呈牛差。

招商銀行 (3968)

• 買入區間：32.00港元至32.05港元
• 上日收市價：31.70港元
• 目標價：33.50 / 35.50港元
• 止蝕位：下破30.00港元
• 技術表現：股價突破重要阻力，受到雲層支持，RSI上穿水平阻力線，MACD上穿0水平。

市場動態與新聞

• 交易暫停：北向滬深股通自9月21日起暫停，9月26日重啟；南向港股通自9月20日至25日暫停，9月26日重啟。
• 政策影響：國務院促進消費意見提振市場氣氛，汽車、航空、教育等板塊受關注。
• 中美貿易談判取消：市場對中美談判未抱太大期望，但貿易問題仍是投資者憂慮因素。

個股消息

• 汽車股：吉利、比亞迪、廣汽、長汽、東風、北汽及華晨股價均有上升。
• 其他個股：匯付天下與美國第一資訊合作，中國中鐵與成都政府簽署協議，金風科技獲金融許可證，德永佳收購班尼路股權。
• 異動股份：包括中泛控股、L’OCCITANE、鴻寶資源、平安好醫生、九龍倉置業等，其股價及成交異動明顯。

重要經濟數據及金融事件

• 美國經濟數據：包括芝加哥聯邦準備銀行指數、達拉斯製造業指數、FHFA房價指數、聯準會利率決策等。
• 中國經濟數據：財新製造業採購經理人指數，個人所得及支出等。

風險與披露

• 報告屬信息性質：不構成買賣建議或法律關係邀請。
• 保密性：報告為機密文件，未經許可不得公開、發行或分發。
• 法律限制：報告可能受不同司法管轄區法律限制，不得在某些地區分發或使用。
• 利益衝突：報告作者或相關人士可能涉及與所評估公司相關的業務，但未持有相關股份。

分析師資訊

• 葉文瀚
  電話：+852 2826 4867
  電郵：yukkei.lee@uobkayhian.com.hk

• 陳珘麗 CMT
  電話：+852 2236 6716
  電郵：Joyce.chan@uobkayhian.com.hk

• 大中華研究部
  電郵：research@uobkayhian.com

結論

整體市場表現受到中美貿易關係及內地假期的影響，但國務院的促進消費政策為市場帶來一定支撐。在不利宏觀環境下，中小型股策略需謹慎，建議關注具高自由現金流、高股息收益率及穩定派息能力的公司。技術面顯示華晨中國及招商銀行有買入機會，但需留意止蝕位。市場異動股及個股消息顯示部分公司表現突出，值得關注。