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南华期货股指期货周报总结（2021年3月8日）

核心内容

本周南华期货发布的股指期货周报指出，A股市场近期出现明显的风格切换，蓝筹指数下跌幅度超过预期，而小盘股表现强劲，尤其是中证1000指数周涨幅达2%。与此同时，美股市场也呈现出类似趋势，纳斯达克指数表现弱于标普500指数。报告强调，当前市场情绪依然动荡，外部友好因素开始出现边际衰减，对A股的支撑作用减弱。

主要观点

1. 市场风格切换显著

• A股市场蓝筹指数（如上证50、沪深300）上周跌幅较大，而中证500和中证1000指数表现较好。
• 期指跨品种价差（IC和IF、IH）继续回升，显示市场风格切换趋势。
• 美股市场也出现类似风格切换，纳斯达克指数表现弱于标普500指数。

2. 外部友好因素边际衰减

• 中美十年期利差从2.47%下降至1.68%，美元指数从89上升至91，显示出外部环境对A股的利好因素正在减弱。
• 北向资金连续两周净流出，合计约83亿元，是外部友好因素边际变化的直接表现。
• 报告提醒需提高对A股顶部风险的关注，因为外部利好因素的边际变化可能对指数上行趋势产生负反馈。

3. 国内经济与政策支撑仍存

• 尽管外部因素有所变化，但国内经济状况良好，货币政策保持中性，对市场仍有一定的支撑作用。
• 趋势性逆转尚未出现，市场仍处于预期与认知的博弈阶段。

4. 市场情绪指标变化

• 资金流动方面，两市成交额、融资买入额占比、两融余额、北向资金净流入、产业资本净增持等指标均处于较高或中性水平。
• 风险偏好指标如换手率、IF升贴水率、股票较国债溢价率、铜金比、振幅等，也显示出市场情绪的波动。

关键信息

上周涨跌幅（%）

估值水平（历史分位数）

情绪指标（历史分位数）

策略推荐及跟踪

1. 卖出认沽期权策略

• 上周指数继续下跌，卖出认沽策略出现小幅回撤，但由于组合多为深虚值期权，回撤幅度有限。
• 截至上周五，策略收益率跑赢基准指数18.77%，环比继续上升。
• 本周未找到合适的加仓时机，将继续等待。

2. 未来策略方向

• 本周将继续关注市场稳定性，寻找合适的加仓机会。
• 保持轻量加仓策略，以应对可能的市场波动。

附件信息

股指期货上周运行情况

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