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债券市场每日信息总结（2014-4-30）

核心内容概览

本报告汇总了2014年4月30日国内与海外的经济金融动态，以及国内新券发行与市场表现，旨在为债券投资人提供市场分析和信用评估参考。

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一、国内资讯

1.1 中国大多数省份一季度经济增长未达下调后目标

• 中国31个省及直辖市中，30个省份一季度经济增长低于其下调后目标。
• 黑龙江省经济增长仅为4.1%，远低于全年目标8.5%。
• 中国经济增速面临下滑风险，尽管政府采取了一些刺激措施，但未推出大范围刺激政策。
• 摩根大通预测，2014年下半年经济增长可能跌至接近7%。

1.2 发改委：猪粮比价下降至4.6:1，预计5月猪价以震荡行情为主

• 全国大中城市生猪出场价格连续19周下降，累计降幅达31.11%。
• 猪粮比价降至4.6:1，连续15周处于6:1盈亏平衡线以下。
• 二元母猪价格同比下降7.35%，存栏量环比下降1.6%。
• 国家启动冻猪肉收储，部分省市跟进，预计五一假期可能刺激猪价小幅反弹。
• 生猪存栏量高于预期，行业去产能化不明显，压制猪肉行情。

1.3 央行：部分行业、领域和地区的风险有所积累

• 央行发布《中国金融稳定报告（2014）》，指出2013年金融体系整体稳健，但部分行业、领域和地区的风险有所积累。
• 流动性风险管理难度加大，同业、表外和理财业务潜在风险需关注。
• 债券市场需进一步优化，提升服务实体经济的能力。

1.4 央行公布一季度地区社会融资规模

• 2014年一季度地区社会融资总额达53184亿元，其中江苏、山东、广东位列前三。
• 人民币贷款仍是主要融资方式，江苏、浙江、山东、广东等地贷款增长显著。
• 信托贷款受监管影响，部分地区如福建、山西、贵州、云南出现下降。
• 新疆地区社会融资规模增长820亿元，成为增长亮点。

1.5 一线城市前4月土地出让金创记录，住宅地价大涨6成

• 一线城市土地出让金创历史新高，合计达2261.7亿元，相当于2013年全年43%。
• 平均楼面价达8632元/平方米，首次突破万元大关。
• 房企对一线城市的居住类用地竞争激烈，占比达62%。
• 二线城市购地占比下降，三四线城市略有增长。

1.6 地方政府蜂拥借道PPP缓解地方债务风险

• PPP模式成为地方政府缓解债务风险的重要手段，国务院推出80个示范项目。
• 地方政府积极筹备PPP中心和培训，但专家警告应避免一哄而上。
• PPP不仅是融资工具，更是新的管理方式，对政府管理能力提出挑战。

1.7 南宁“松绑”限购政策

• 南宁正式发文放宽限购政策，允许北部湾经济区户籍居民在南宁购房。
• 业内分析认为，此举旨在释放购买力，而非消耗库存。
• 多个城市酝酿松绑限购，但多未正式实施，效果尚不确定。

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二、海外资讯

2.1 耶伦担心各国央行通胀预测模型失效

• 耶伦指出，传统通胀预测模型未能准确预测美国和日本的通胀走势。
• 美国通胀连续22个月低于2%目标，日本通缩持续。
• 她强调美联储需“密切观察”通胀情况，短期利率可能维持低位。

2.2 欧元区经济信心意外下滑

• 欧元区4月经济信心指数下滑至102，低于预期。
• 全球经济环境恶化，俄罗斯与乌克兰危机及中国经济放缓加剧担忧。
• 欧洲央行面临通缩压力，可能采取新措施应对。

2.3 欧元区3月货币供应M3同比增幅放缓至1.1%

• 欧元区3月M3同比增幅为1.1%，低于预期的1.4%。
• 私营企业贷款继续下滑，显示经济复苏乏力。

2.4 西班牙第一季度失业率升至25.93%

• 西班牙第一季度失业率升至25.93%，略高于预期。
• 尽管失业人数略有减少，但总劳动力人口下降，经济压力持续。

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三、公司要闻

3.1 马钢首季蚀4.5亿元，中期仍录亏损

• 马钢一季度亏损扩大至4.45亿元，主要因销量减少和价格下跌。
• 公司预计上半年仍将继续亏损，钢铁行业形势未有明显改善。

3.2 南钢股份停牌，11南钢债将连续停牌

• 南钢股份连续两年亏损，股票将被实施退市风险警示。
• 公司债券“11南钢债”将连续停牌，显示公司信用风险上升。

3.3 中铝首季蚀21.57亿元，料中期绩续见红

• 中铝一季度亏损21.57亿元，主要因电解铝产能过剩和市场价格低迷。
• 中期业绩预计仍亏损，行业仍面临较大压力。

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四、新券发行与昨日市场

4.1 央行进行500亿元28天期正回购操作

• 央行通过正回购操作调节市场流动性，维持利率稳定。

5.1 发行预案

• 5月5日及7日有多家发行人计划发行中票、短融和金融债。
• 包括苏州城建、中电投贵州金元、新疆中泰等。

5.2 市场一览

• 银行间市场和交易所市场均有活跃成交券种。
• 包括国债、金融债、企业债、中短期票据等。

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五、国外主要经济金融数据一览

• 图表展示了LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格走势、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、美国BBB级公司债利差、美国住房按揭贷款利率、欧元区利率差值等关键数据。

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六、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为辅。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来将做跟踪调整。

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七、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士。

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八、免责声明

• 报告仅限于中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。