20140430-兴业证券-晨会纪要_13页_651kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券发布的行业观点分析报告，涵盖宏观、化工、TMT、医药、农林牧渔及商业零售等多个行业的一季度业绩表现与市场趋势。报告通过对各行业重点企业的财务数据、业务发展、盈利预测等分析，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 德国通胀低于预期：4月德国HCPI通胀环比下降0.3%，低于历史均值水平。
• 欧元区通胀关注：德国通胀疲软可能影响欧元区整体通胀数据，引发市场对欧央行是否采取非常规货币政策的预期波动。
• 欧央行政策分歧：尽管有官员支持采取负利率和QE，但德国阻力较大，政策方向仍存不确定性。

【化工行业观点】

• 中化国际（600500）：
  • 一季度业绩略超预期，整体经营稳中有升。
  • 收入同比下降21.5%，主要受天胶价格下跌影响。
  • 精细化工业务增长显著，毛利率提升至6.6%，投资收益增长82%。
  • 投资建议：维持“增持”评级，未来增长依赖新兴业务与化工物流。

【TMT行业观点】

• 士兰微（600460）：

  • 一季度营收增长24.16%，净利润增长281.33%，超市场预期。
  • LED封装和器件成品业务表现突出，预计全年业绩爆发。
  • 投资建议：维持“增持”评级，未来关注MEMS芯片、IGBT功率模块等新领域。

• 长电科技：

  • 国内半导体进口替代趋势明显，封测环节受益最大。
  • 技术领先，有望进入国际一流封测企业行列。
  • 投资建议：上调评级至“买入”，盈利预测为0.30、0.50、0.58元，对应PE为27、23、18倍。

【医药行业观点】

• 丽珠集团（000513）：

  • 一季度营收增长16.31%，净利润下降2.31%，主因营销渠道清理。
  • 主要产品如NGF、亮丙瑞林等维持高增长。
  • 投资建议：维持“增持”评级，未来业绩有望逐步恢复。

• 人福医药（600079）：

  • 一季度营收增长16.58%，净利润增长8.31%，增长稳健。
  • 麻醉药业务长期看好，政策壁垒高，成长空间大。
  • 投资建议：维持“增持”评级，EPS预测为0.95、1.19、1.48元，对应PE为28、22、18倍。

• 云南白药（000538）：

  • 一季度营收增长24.18%，净利润增长34.36%，业绩超预期。
  • 渠道清理完毕，收入增长加速，经营质量提升。
  • 投资建议：维持“买入”评级，EPS预测为3.50、4.42、5.53元，未来有望保持25%左右的复合增长。

【农林牧渔行业观点】

• 金宇集团（600201）：
  • 一季度营收增长112%，净利润增长231%，表现亮眼。
  • 口蹄疫市场苗销售持续高增长，招标苗稳步提升，后备品种逐步丰富。
  • 投资建议：维持“增持”评级，EPS预测为0.98、1.15、1.45元。

【商业零售行业观点】

• 行业数据：

  • 周零售指数下跌4.13%，3月份百家零售增长1.3%。
  • 各子行业表现分化，食品饮料、日用品增长较好，金银珠宝下滑显著。

• 投资建议：

  • 短期相对收益有限，但结构性机会显现，如国企改革和企业转型。
  • 推荐关注具备差异化优势和转型能力的公司，如友谊股份、重庆百货、永辉超市、天虹商场、王府井等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示汇总

新股信息

其他信息

• 研究报告一览：包含多个行业和公司的研究报告，投资建议覆盖广泛。
• 信息披露：提醒投资者可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：强调报告仅供客户使用，不构成投资建议，且存在潜在利益冲突，投资者应谨慎参考。