20250829-东吴证券-国金证券-600109.SH-2025年中报点评_归母净利润大幅增长_自营_经纪系主要驱动力_4页_495kb

国金证券中报分析总结

核心财务表现

国金证券2025年中报显示上半年实现营业收入38.6亿元，同比增长44.3%；归母净利润11.1亿元，同比增长144.2%；对应EPS为0.30元，ROE达3.2%，同比提升1.9个百分点。第二季度单季归母净利润5.3亿元，同比增长500%，环比下降9.4%。

业务板块分析

经纪业务

上半年经纪业务收入12.1亿元，同比增长56.7%，占剔除其他业务收入后营业收入的32.2%。增长主要受益于市场交投活跃，全市场日均股基交易额同比增加63.3%，公司两融余额18505亿元，市场份额稳定。

投行业务

投行业务收入同比下滑13.8%，其中股权融资承销规模同比大幅下降90.3%，债券融资承销规模同比增长40.8%，主承销规模达663亿元。

资管业务

资管业务收入达到0.6亿元，同比增长45.2%，资产管理规模提升至1610亿元，同比增长7.2%。

投资收益

投资收益（含公允价值）同比增长71.5%，调整后投资净收益同比增长64.4%，成为净利润大幅增长的重要因素。

盈利预测与评级

分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为24.14亿元、25.63亿元和27.81亿元，同比增速分别为45%、6%和9%。维持“买入”评级，认为随着资本市场改革优化和客户结构优化，公司经营状况将持续改善。

风险提示

需关注交易量持续下滑、权益市场波动加大以及投资收益下滑的风险。

总体结论

国金证券因经纪业务和投资业绩的显著改善，上半年业绩实现大幅增长，分析师看好其未来发展前景，持续给予“买入”评级。