20260401-东吴证券-瑞达期货-002961.SZ-2025年年报点评_归母净利润快速增长_各业务板块全面向好_4页_453kb

瑞达期货（002961）2025年年报点评总结

核心内容概述

瑞达期货在2025年实现显著业绩增长，全年营业收入和归母净利润均保持良好增长态势。公司各业务板块表现全面向好，尤其是资产管理与风险管理业务增长迅猛，为公司整体业绩提升做出重要贡献。公司还积极拓展境外业务，收入保持高增长。基于公司2025年经营情况，分析师对2026-2028年业绩进行了小幅上调，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2025年实现12.27亿元，同比增长23.2%。
• 归母净利润：2025年达5.47亿元，同比增长43.0%，ROE为17.7%，同比提升4.0个百分点。
• Q4净利润：同比增长44.9%，显示出强劲的季度增长势头。
• 净资产：2025年末归母净资产为36.5亿元，较年初增长26.1%。

2. 股息政策

• 2025年末期拟派发每股股息0.41元，同比增长24.2%，分红比例为34.7%，同比下降3.7个百分点。

3. 业务板块表现

• 期货经纪业务：收入7.3亿元，同比增长15.7%。手续费收入4.8亿元，同比增长19.8%；利息净收入1.3亿元，同比增长0.5%。
• 资产管理业务：收入2.06亿元，同比增长81.3%。资管规模接近翻倍，达46.3亿元，CTA策略产品收益水平和吸引力提升。
• 风险管理业务：收入2.6亿元，同比增长14.2%。衍生品交易新增名义本金396.73亿元，做市品种85个，累计成交额位居行业第三。
• 境外业务：收入0.32亿元，同比增长51.9%，主要受益于境外业务需求提升和持续高息环境。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为6.8亿元、7.8亿元、9.07亿元，同比增速分别为24.6%、15.2%、15.6%。
• 估值指标：2026E P/E为16.08倍，P/B为2.67倍，P/S为7.77倍，估值水平持续下降，显示市场对公司未来增长预期较为乐观。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

负债与权益（单位：百万元）

盈利能力指标

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 大宗商品价格波动超预期；
  • 国内期货市场监管政策变化。

可比公司分析

市场数据

总结

瑞达期货在2025年展现出强劲的盈利能力和业务拓展能力，各业务板块均实现增长，其中资产管理与风险管理业务增长尤为显著。公司境外业务亦保持高增长，反映出其国际化战略的初步成效。盈利预测显示，未来三年公司归母净利润将持续增长，估值水平逐步下降，显示市场对其未来增长预期较为积极。分析师维持“买入”评级，但需关注大宗商品价格波动和监管政策变化等风险因素。