2月CPI超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼
核心内容概述
本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售、社会服务和美容护理三大行业分别下跌 $-1.69%$、$-0.82%$ 和 $-1.22%$，在31个一级行业中排名分别为第23、16和19位。同期，上证综指下跌 $-0.70%$，深证成指上涨 $+0.76%$，沪深300指数微涨 $+0.19%$。行业表现分化明显，其中酒店餐饮和互联网电商涨幅领先，而饰品、专业服务和个护用品跌幅较大。
主要观点
1. CPI数据超预期回升
- 2月CPI环比上涨 $1.0%$，同比上涨 $1.3%$，核心CPI同比上涨 $1.8%$。
- 服务价格涨幅显著，环比上涨 $1.1%$，同比上涨 $1.6%$，对CPI涨幅贡献较大。
- 2月CPI同比涨幅扩大至 $1.3%$，为近三年来最高，主要受春节错月和消费需求恢复影响。
2. 行业重点事件及资讯
- 美护行业：林清轩集团2025年收入预计24-24.5亿元，同比增长 $98.3% - 102.5%$；逸仙电商发行1.2亿美元可转债；爱美客子公司拟采购A型肉毒毒素产品；林清轩与美莱集团达成战略合作。
- 出行链：2026年第11周全国民航客运航班量同比上升 $8%$，国内航班量同比上升 $17.6%$，国际航班量同比上升 $5.4%$。
- IP衍生品：布鲁可2025年销售收入增长 $30.0%$，由亏转盈；铜师傅通过港交所主板上市聆讯；乐高集团2025财年营收增长 $12%$，营业利润增长 $18%$。
- 零售行业：海南离岛免税购物金额同比增长近 $40%$；老铺黄金预计2025年收入270-280亿元，净利润48-49亿元，同比增长分别达 $217% - 229%$ 和 $226% - 233%$；名创优品2025财年经调整净利润预计28.9-29亿元；锅圈2025年收入78.1亿元，同比增长 $20.7%$，净利润4.539亿元，同比增长 $88.2%$。
3. 投资建议
- 行业评级：维持“推荐”评级，重点关注服务消费及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。
- 重点标的：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
关键信息
- CPI数据：2月CPI同比上涨 $1.3%$，核心CPI同比上涨 $1.8%$，服务价格涨幅显著。
- 企业业绩：林清轩、老铺黄金、布鲁可、名创优品、锅圈等企业均实现亮眼业绩增长。
- 行业动态：美护行业持续扩张，IP衍生品市场复苏，黄金珠宝需求旺盛，零售行业受益于节假日消费。
- 风险提示：包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治和行业竞争加剧等风险。
重点个股表现
商贸零售
社会服务
美容护理
风险提示
- 下游需求不及预期
- 贸易摩擦
- 地缘政治风险
- 行业竞争加剧
投资评级说明
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
股价涨幅优于基准指数15%以上 |
| 增持 |
股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 |
| 持有 |
股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 |
| 卖出 |
股价涨幅劣于基准指数5%以上 |
| 行业评级 |
定义 |
| 推荐 |
行业指数表现优于基准指数10%以上 |
| 中性 |
行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 |
| 回避 |
行业指数表现劣于基准指数10%以上 |
分析师信息
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