20240811-太平洋-萤石网络-688475.SH-萤石网络_2024Q2盈利能力短期承压_智能入户业务实现高增_5页_637kb

萤石网络2024年上半年业绩报告显示，公司实现营收2583亿元（同比增长1305%），归母净利润282亿元（增长888%），扣非归母净利润277亿元（增长989%）。第二季度营收1347亿元（增长1170%），但归母净利润下滑至156亿元（同比下降655%），主要受毛利率下降和所得税影响。

智能入户业务表现强劲，增长率达6897%，成为第二增长引擎。境外营收占比升至32.85%（增长4.25个百分点），得益于海外渠道拓展和数字营销。盈利方面，2024Q2毛利率43.91%（同比降0.7个百分点），净利率11.62%（同比降2.26个百分点）。期间费用控制合理，费用率同比下降。

公司加大国内市场电商布局（电商业务占比超40%）和海外市场连锁KA渠道开发，同时推出多款AI融合新品，推动智能设备与技术深度融合。

太平洋证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为663亿元、791亿元、967亿元，EPS 0.84元、1.00元、1.23元，当前PE 3432倍、2876倍、2352倍。风险包括原材料波动、竞争加剧、汇率变化和新品研发不确定性。