20230612-大越期货-燃料油期货周报_18页_2mb

好的，这是对提供的燃料油期货周报的分析总结：

燃料油期货周报分析总结 (20230605-0609)

一、 市场行情回顾

上周，高低硫燃料油呈现震荡分化走势：

• 高硫燃料油 (FU2309)： 主力合约价格较前一周下跌0.1%，收盘于2982元/吨。
• 低硫燃料油 (LU2309)： 主力合约价格较前一周上涨0.69%，收盘于3916元/吨。

二、 成本端及基本面分析

1. 成本端 (原油)： 原油价格受多重因素影响，波动加剧但驱动方向不明确。利多方面包括美国债务上限协议达成及OPEC+坚持减产；利空因素是美国与俄罗斯石油供应增加抵消了一部分原油提振。
2. 基本面分化：
   • 高硫燃料油： 成交价格较高。
   • 低硫燃料油： 成交价格较低，但价差较上周有所扩大 (从319638美元/吨扩大至321213美元/吨)。

三、 供给端分析

• 高硫燃料油： 市场利好因素包括OPEC+坚持减产、俄罗斯中长期产出预期下降、新加坡供给压力有所缓解以及中东炼厂增加出口套利货。新加坡库存（1957万桶）虽环比剧增333%，但仍在五年均值下方。
• 低硫燃料油： 面临需求疲软的问题，如亚太需求淡季、造船业政策限制等，导致供给相对过剩。

四、 需求端分析

• 高硫燃料油： 发电需求（中东发电旺季）和炼厂进口需求（美国炼厂开工率高且高硫经济性好）提供了支撑。
• 低硫燃料油： 船用需求整体疲软，且可选替代燃料成本下降后发电需求表现不佳。

五、 核心看法与驱动因素

1. 核心观点： 燃料油预计将整体跟随原油呈现震荡走势。
2. 主要逻辑： 原油中长期中枢或有回暖，提振燃油价格；高低硫基本面维持分化，高硫燃油预计仍将强于低硫。
3. LU-FU价差： 在最初反弹后，预计价差将趋向收敛。
4. 风险点： 美联储超预期加息、俄罗斯高硫燃油出口回升等可能导致价格下行风险。

六、 影响因素总结

• 利多因素：
  • OPEC+减产至2024年底。
  • 俄罗斯高硫出口转移至亚太减少，新加坡供给压力减轻。
  • 中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求。
  • 美国债务上限谈判达成，支撑原油。
• 利空因素：
  • 欧盟对俄成品油制裁不及预期（柴油供给紧张分流作用弱）。
  • 亚太国家低硫需求处于淡季。
  • 欧美高通胀及高利率抑制航运及发电用油需求。