20231110-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报分析总结

一、核心观点

• 短期趋势：FU燃料油预计震荡偏空运行，主因成本端油价大幅回落及基本面走弱，期货升水现货。

二、影响因素

利空因素

1. 基本面疲软：
   • 成本端油价持续大幅回落拖累燃料油；
   • 俄罗斯高硫燃油至亚洲出口量回升，叠加中东出口高硫增加，新加坡供给压力大；
   • 中美炼厂进料需求偏弱，中印发电需求进入淡季。
2. 技术面：价格运行于20日线下方，20日线向下。
3. 基差情况：新加坡高硫380折盘价3076元/吨，FU2401收盘价3103元/吨，基差-27元，期货升水，偏空。
4. 主力持仓：净空头持仓，空减，偏空。
5. 库存变化：新加坡高低硫燃油库存仍处五年均值之下，环比减少0.51%（注：原文数据重复“051%”），库存下降0.51%，偏低硫。

利多因素

1. 成本端支撑：
   • 巴以冲突支撑原油价格回升；
   • OPEC决定延长减产，俄罗斯等国自愿减产3个月，利好油价。
2. 需求改善预期：
   • 日韩等亚太国家因发电旺季采购低硫油，需求回升预计持续。
   • 新加坡低硫-高硫价差走宽（价差前值-72美元/吨，现值-428美元，跌幅-239%），低硫需求预计提升（如柴油裂解价差抬升）。

主要利空因素

1. 高硫需求进入淡季，尤其是中东、南亚发电需求下降。
2. 俄罗斯高硫供应增加，亚太地区供应压力上升。

三、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑：
   • 地缘紧张支撑原油上涨，高低硫燃油基本面分化，短期依赖原油走势，LU-FU价差走阔。
2. 风险点：
   • 巴以冲突缓解；
   • 俄罗斯高硫出口增加；
   • 天然气紧张不及预期，或将影响燃料油价格。

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