20240722-中泰期货-甲醇产业链周报_下游MTO开车预期增强_可适量偏多配置_25页_1mb

中泰期货甲醇产业链周报2024年7月22日总结

一、甲醇市场走势综述

本周甲醇盘面持续走弱，核心原因是下游需求疲软导致社会库存大幅累库，压制市场价格。主要矛盾在于前期甲醇价格上涨引发MTO装置复产延迟，而价格下跌后烯烃装置开车经济性增强，增加了复产的可能性。展望后市，认为甲醇下跌空间有限，建议适量偏多配置，关注买入机会。

二、产业链主要矛盾与机会

1. 下游需求分析

• MTO装置复产进度不及预期，拖累甲醇需求。
• 随着甲醇价格下跌，烯烃装置利润修复，复产概率提升，短期供需矛盾有所缓解。

2. 利润修复情况

• MTO综合利润大幅修复，但仍需关注进口增量超预期风险。
• 甲醛、醋酸利润震荡，开工率季节性波动。
• 聚烯烃产业链中PP-3MA价差震荡走强，波动率主要受甲醇影响。

3. 库存与进口

• 港口库存累库速度加快，主要因烯烃下游复产延迟。
• 进口增量超预期是主要风险因素。

三、后市展望与策略建议

1. 单边策略

• 建议关注甲醇买入机会，适量偏多配置。
• MTO装置重启预期可能为甲醇价格提供支撑。

2. 对冲策略

• PP-3MA价差中长期走弱，建议继续做缩小策略，可持有。

3. 风险提示

• 进口量超预期。
• 烯烃下游需求恢复不及预期。

四、总结

甲醇市场短期承压，但中长期利多因素逐步显现。建议短期关注价格企稳机会，中长期关注MTO装置复产与烯烃下游需求恢复情况。