20160531-浙商证券-电子行业深度报告：OLED产业渗透加速，期待国内厂商集群发展_1mb

OLED产业渗透加速，期待国内厂商集群发展

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为下一代主流显示技术，因其自发光特性，相较于LCD在响应速度、显示性能、功耗、厚度、柔性等方面具有明显优势。随着成本下降和市场需求爆发，OLED产业进入快速扩张阶段，国内厂商加速布局，推动产业链上下游协同发展。

主要观点

• OLED技术优势：OLED具备响应速度快、显示性能好、更轻薄、功耗低、可柔性显示等优点，是可穿戴设备、VR设备、曲面手机和电视等领域的首选。
• 成本下降：OLED成本已接近LCD，随着良率提升，其成本优势将进一步凸显。
• 需求爆发：苹果计划在2017年iPhone中使用OLED屏幕，带动OLED市场快速成长，预计到2020年，OLED在智能终端中的渗透率有望达到70%。
• 国内厂商布局：京东方、深天马、华星光电、和辉光电等国内面板厂商加速建设OLED产线，预计2017年下半年产能将释放，推动国内OLED面板市场份额提升至23%。
• 产业链机会：OLED产业链投资逻辑聚焦于新增需求（发光材料、传输层材料）和技术变化（驱动IC、塑料基板、COP膜、设备等），国内企业在中间体材料领域具备先发优势，有望成为终端材料的核心供应商。
• 柔性显示潜力：柔性显示是OLED应用推广的重要驱动力，未来在智能终端、零售、智能家居等领域有广阔的应用前景。

关键信息

OLED优势

OLED市场预测

• 2015年市场规模约为130亿美元。
• 2020年预计增长至330亿美元，年均复合增速约20%。
• 2015年OLED终端材料市场规模约39亿美元，中间体材料约25亿元人民币。
• 2020年OLED中间体市场规模预计增长至60亿元人民币。

OLED产业链

• 上游：材料（发光材料、传输层材料、偏光片、滤光片、ITO玻璃）、设备（镀膜设备、封装设备、检测设备、TFT设备）。
• 中游：OLED面板厂商（三星、LG、京东方、深天马、华星光电、和辉光电等）。
• 下游：智能终端（手机、平板、笔记本）、电视、可穿戴设备、VR设备、车载屏等。

国内OLED产线情况

OLED投资机会

• 材料：万润股份、濮阳惠成（中间体材料）。
• 设备：智云股份、天通股份、锦富新材（光电检测+传输设备）。
• 驱动IC：中颖电子（驱动IC）。
• 面板：深天马、京东方（面板）。
• 柔性显示：丹邦科技（柔性膜）、东材科技（柔性封装材料）、蓝思科技（3D玻璃加工）。

风险提示

• OLED推广不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资建议

• 重点推荐：中间体厂商（万润股份、濮阳惠成）、设备厂商（智云股份、天通股份、锦富新材）、驱动IC厂商（中颖电子）、面板厂商（深天马、京东方）、柔性显示厂商（丹邦科技、东材科技、蓝思科技）。

图表目录

• 图1：OLED结构示意图
• 图2：LCD和OLED面板结构
• 图3：OLED是可穿戴式设备、VR设备的最佳选择
• 图4：OLED市场规模预测
• 图5：产能扩产情况
• 图6：OLED结构和材料
• 图7：OLED产业情况
• 图8：驱动背板工艺
• 图9：前板段工艺
• 图10：柔性显示&YOUM方案
• 图11：透明OLED显示器

表格目录

• 表1：OLED和LCD性能对比
• 表2：国产手机采用OLED屏型号的数量
• 表3：国产手机采用OLED屏的部分型号
• 表4：OLED产业链
• 表5：LCD变化
• 表6：OLED常用材料简介
• 表7：全球OLED设备主要制造商
• 表8：国内OLED产线
• 表9：OLED投资机会