20250124-山金期货-黄金白银周度策略报告_避险与降息预期共振_贵金属接近关键压力__10页_3mb

该报告是山金期货黄金白银投资咨询部于2025年1月24日发布的周度策略报告，焦点是避险需求与降息预期的共振对贵金属市场的影响，强调短期震荡偏多、中期偏弱震荡和长期降息前的多头趋势。以下为关键分析：

货币属性方面，美国通胀虽有韧性但总体放缓，就业数据持续疲软，美联储降息预期从2024年多次调整，至2025年预计仅降息两次，幅度压缩。非美货币中，欧洲央行支持降息，日本央行加息至多年高位。美债利差和收益率数据显示美元指数维持强势。

避险属性显示，VIX指数低位震荡，地缘风险和贸易不确定性支撑避险需求，特朗普政策带来的不确定性和避险需求增长，进一步增强市场避险倾向。

商品属性中，CRB指数高位运行，商品价格整体上行；附加因素包括人民币大幅升值，对国内商品价格构成利空。

资金面显示，CFTC数据显示黄金和白银净多头持仓增加，主要黄金ETF持仓趋势转升，但最近减仓迹象提示潜在回调风险。

投资逻辑演变指出，特朗普上任后贸易风险上升，避险需求与降息预期共振，推动净多资金加仓。短期贵金属可能震荡偏多，受压力位影响；中期因经济数据波动呈现偏弱，长期随降息完成而阶梯上行。

策略建议短期关注震荡偏多操作，中期控制风险，长期配置多头。支撑和压力位参考沪金635-640支撑、655-660阻力；沪银7370-7400支撑、7970-8000阻力。

风险提示包括美联储宽松政策调整、通胀和就业数据反弹、地缘事件等。简要回顾美联储2023-2024年货币政策路径，显示从鹰派到鸽派的转变，但最新点阵图调降降息预期，数据支撑当前分析。

总之，报告综合货币、避险、商品、资金等多因素，预计贵金属短期偏多，中长期需警惕风险。期末提示重要声明和免责声明，工程故长度。