20231105-华泰期货-宏观月报_转变的前夜_7页_645kb

报告总结

10月份经济数据环比改善，宏观政策层面财政赤字率从30%上调至38%，财政扩张开启，但货币政策保持稳健中性。海外市场方面，主要经济体维持货币政策不变，日本央行放松十债约束，巴以冲突升级引发地缘风险。展望11月，经济预计弱改善，关注名义价格周期进展。

核心观点：地缘冲突影响周期转变节奏；财政赤字扩张可能推动人民币资产重估；流动性周期进入转折区间，但外部压力和不确定性干扰节奏。价格周期尚未完全改善，名义价格需时间提升；货币政策在美联储加息暂停窗口期内可能扩张。策略：短期关注风险资产反弹，尤其商品机会；地缘风险下防范能源价格上涨。风险：地缘风险快速降温或流动性收紧影响经济改善节奏。

市场数据显示GDP和工业利润增速趋稳，但平减指数仍负。政策焦点为中美APEC会晤，可能缓解紧张，但地缘不确定性强。总体上，周期转入右侧转折点，经济复苏初期面临流动性挑战。