20260629-东方证券-家电行业W26数据周报_家电整体需求依旧偏弱_原材料价格高位回落_10页_919kb

家电行业周报总结

核心内容概览

家电整体需求偏弱，清洁电器表现突出

• 整体需求疲软：传统大家电线上销量普遍下滑，空调销量同比降幅达20%，为最显著；线下除洗衣机持平外，其余品类均出现负增长，年累计线下销量维持双位数下滑。
• 清洁电器独立增长：清洁电器需求表现优于整体，W25扫地机器人、洗地机线上销量同比分别增长53%和47%，年累计线上增速分别为-6%和0%。其中，扫地机器人在W25线上表现良好，洗地机仍处于下滑通道。
• 品牌表现分化：
  • 黑电品牌：Vidda、创维及红米线上销量同比增长，其余品牌则同比下降。
  • 白电品牌：线上及线下销量同比持续承压，整体表现不佳。

原材料价格高位回落，原油价格环比走弱

• 核心原材料价格：铜、铝、钢、塑料价格环比分别下降3.4%、4.8%、0.4%、4.5%，年累计涨跌幅分别为-0.1%、-3.4%、-0.5%、+14.9%。其中，铜、铝年内已转为小幅下跌，塑料价格仍处高位。
• 原油价格：WTI原油价格报72美元/桶，环比下跌6.1%，年累计涨幅收窄至23.3%。

海运周度指数回升

• 中国出口集装箱货运价格指数：截至2026年6月18日，累计上涨34%，环比上涨8%，季度内上涨35%。
• 各航线表现：
  • 美西航线：年累涨44%，环比涨10%，季度内涨48%。
  • 欧洲航线：年累涨26%，环比涨10%，季度内涨27%。
  • 南美航线：年累涨151%，环比涨16%，季度内涨74%。
  • 东南亚航线：年累涨9%，环比涨3%，季度内涨32%。
  • 地中海航线：年累涨18%，环比涨9%，季度内涨31%。

主要观点

• 家电行业整体需求偏弱，但清洁电器表现出较强增长动力，成为行业增长的亮点。
• 原材料价格高位回落，但塑料价格仍保持高位，对成本控制提出挑战。
• 海运指数持续回升，显示出口运输成本压力有所缓解。
• 行业结构性分化加剧，传统品类需求尚未见底，而清洁电器需求持续走高。

关键信息

• 清洁电器：线上销量增长显著，成为板块增速最高的细分方向。
• 原材料价格：铜、铝价格年内已转为下跌，塑料价格年累计涨幅仍达14.9%。
• 海运指数：中国出口集装箱货运价格指数累计上涨34%，各航线均有所回升。
• 投资建议：
  • 主线一：关注大家电龙头公司，因其具备定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健配置价值。相关标的：海尔智家。
  • 主线二：出海仍是长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：科沃斯、欧圣电气、莱克电气（买入）。
• 风险提示：以旧换新补贴政策持续性不确定、原材料成本波动、宏观经济增长波动。

投资标的

• 主线一：海尔智家（600690，未评级）
• 主线二：科沃斯（603486，未评级）、欧圣电气（301187，未评级）、莱克电气（603355，买入）

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 投资评级标准：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在重大不确定性或潜在利益冲突

分析师申明

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