20240812-国盛证券-凯因科技-688687.SH-凯力唯稳步放量_期待长效干扰素乙肝适应症报产_3页_701kb

凯因科技2024年半年报总结

业绩亮点

凯因科技2024年上半年实现营业收入597.08亿元，同比增长489%；归母净利润4240万元，同比增长1054%。其中，Q2季度实现营业收入384亿元，环比增速高达209%，主要由核心产品“凯力唯”快速放量驱动。公司的业绩表现整体强劲，但略低于市场预期。

财务表现分析

• 费用变化：2024年上半年销售费用率下降至5.24%，同比下降6.07个百分点，主要由于凯力唯销售收入增长产生规模效应以及复方甘草酸苷集采后投入减少。但研发费用率上升至10.36%，同比增长2.66个百分点，研发投入达7055万元，占营收11.83%，显示出公司加强研发的战略。

• 利润与财务指标：公司销售费用绝对值同比下降59.9%，净利润增长主要得益于产品结构优化及医保政策利好。

核心研发进展

公司聚焦乙肝功能性治愈药物，重点布局长效干扰素、单克隆抗体等新型抗病毒药物。培集成干扰素α-2注射液正在进行III期临床试验，预计将进入医保申报阶段。此外，公司还有多个二期临床在研项目，包括KW-045（儿童疱疹性咽峡炎）、KW-051（带状疱疹）、KW-053（尖锐湿疣）。

盈利预测与投资建议

基于公司经营情况，研究机构下调了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为140亿元、183亿元、245亿元。公司股价当前对应PE为28~16倍，分析师维持“买入”评级，认为凯力唯医保续约、长效干扰素获批上市将为公司带来更多增长动力。

风险提示

报告指出公司面临销售不及预期、新药研发失败、行业政策变动等风险。