走近山东城投——德州篇-240406-中泰证券-32页_1mb

德州市区域经济与城投分析总结

核心内容概览

德州市是山东省的北大门，位于京津冀协同发展与山东新旧动能转换示范区建设的交汇点，拥有较为完善的区域经济结构和城投平台体系。本文从经济财政、人口分布、产业布局、金融资源及土地市场等多个方面对德州市及其下辖区县进行了系统分析。

主要观点与关键信息

一、经济财政与债务水平

• 经济总量：2023年，德州市GDP在山东省16地级市中位列第10，人均GDP位列第9，属于中等梯队。德城区GDP突破500亿元，成为德州市核心经济引擎。
• 财政收入：2023年德州市一般公共预算收入为250.6亿元，政府性基金收入为315.4亿元，财政自给率仅为40.24%，税收占比稳定在70%左右。近6年财政收入与支出均呈稳定上升趋势。
• 债务情况：2023年德州市地方政府债务限额为1347.57亿元，债务余额为1337.32亿元，债务率238.28%，位列全省第6。近6年债务率呈上升趋势，专项债规模增长是主要因素。

二、人口分布与产业布局

• 人口状况：2022年德州市常住人口为557.49万人，人口密度位列全省第十二。近五年人口缓慢下降，仅德城区与庆云县保持增长。
• 产业结构：2023年德州市第三产业占比最高，达49.93%，第二产业占比为40.14%，第一产业占比为9.93%。德州市将重点发展12大标志性产业链，推动产业向智能化、新型化、绿色化方向转变。
• 产业分布：各区县产业结构差异显著，德城区、临邑县第三产业占比超过50%，庆云县、武城县第二产业较为发达，禹城市、平原县、夏津县第一产业占比相对较高。

三、金融资源与土地市场

• 金融机构存贷款：2023年德州市金融机构贷款余额为0.39万亿元，增速达17.84%，位列山东省第七。银行存贷比从56.58%上升至62.40%。
• 银行分布：德州市共有10家银行，均为农商行，无上市银行。其中山东庆云农村商业银行和山东宁津农村商业银行未发债，其余银行均有存量债，合计5.79亿元。
• 股份制银行：德州市股份制银行分支行数量为6家，主要集中在德城区（5家），其余在齐河县和禹城市各1家。
• 土地市场：2023年土地成交主要集中在中心城区和中等城市，德城区、齐河县和乐陵市成交热度较高。土地成交价款上升，溢价率整体较低，多数以底价成交。

区域平台与城投分析

1、存量债分析

• 城投平台：截至2024年3月底，德州市共有8家平台尚有存续债41只，合计规模195.52亿元。禹城市估值最高，达4.90%；市属平台估值最低，为2.65%。
• 债务率：禹城市、夏津县、陵城区和德城区债务率较高，分别为303%、241%、196%和192%。其余区县债务率均低于100%。
• 风险提示：城投平台口径判定存在主观性，公开信息披露不完整或不及时，城投政策变化可能超预期，数据提取失误。

园区与产业发展

• 园区分布：德州市共有12个园区，包括1个国家级经济技术开发区、1个国家级高新技术产业开发区和10个省级经济开发区。
• 主导产业：国家级园区主要发展新能源新材料、高端装备、生物医药等产业；省级园区各有侧重，如宁津县发展五金机械、实木家具等产业，临邑县发展高端装备制造、电子信息等。
• 重点产业：德州市重点发展新一代信息技术、高端装备、新能源、绿色化工、食品加工等产业，推动产业向高附加值、高科技方向发展。

上市公司分布

• 上市公司数量：截至2024年3月底，德州市共有11家A股上市公司，分布在5个区县，其中德城区最多（4家）。
• 市值分布：德城区上市公司总市值最高，达690.70亿元；禹城市次之，为176.90亿元；其余区县市值均未达百亿。
• 行业分布：基础化工、电力设备、环保等行业的上市公司数量较多，其中基础化工市值最大，占全市总市值的61.29%。

土地市场与债务率

• 土地成交情况：2023年德州市土地成交主要集中在中心城区，德城区成交面积最大，达246.70公顷。住宅用地均价最高，为10056元/m²。
• 溢价率：2023年全市土地平均溢价率为2.1%，高于2022年的0.4%。齐河县、乐陵市、宁津县、平原县、夏津县和庆云县溢价率均低于1%。
• 债务率：禹城市、夏津县、陵城区和德城区债务率较高，分别为303%、241%、196%和192%。临邑县、庆云县、平原县、乐陵市和武城县债务率较低。

总结

德州市作为山东省的重要区域，其经济财政、产业布局、金融资源和土地市场均呈现出一定的发展态势与特点。未来，德州市将重点发展12大产业链，推动产业转型升级。然而，城投平台债务率较高，需关注其偿债能力和政策变化带来的影响。