业绩硬核前瞻系列三：成长科技_15页_904kb

成长科技板块业绩硬核前瞻总结

核心内容概述

本报告为华安研究“业绩硬核前瞻系列”的第三篇，聚焦成长科技板块中表现突出的行业和公司，分析其业绩增长逻辑与投资价值，同时提示相关风险。

主要观点

• 业绩预告密集发布期：2021年1月下旬将迎来业绩预告密集发布期，成长科技板块中多个行业和公司有望实现业绩高增长。
• 重点行业与标的：报告重点分析了电子、通信、计算机、电新（光伏与新能源车）四大板块，推荐了TCL科技、紫光国微、华润微、中际旭创、上海瀚讯、移远通信、科大讯飞、道通科技、中科创达、隆基股份、天赐材料等公司。
• 业绩驱动因素：包括行业高增长、国产替代加速、技术突破、政策支持、成本控制优化等。
• 投资建议：多数公司给予“买入”或“增持”评级，预计未来三年业绩持续增长，PE估值合理，存在估值修复空间。

成长科技板块重点行业与标的分析

1. 电子行业

重点公司：

• TCL科技

  • 支撑逻辑：受益于面板价格高位和产能扩张，2021年面板出货量将显著提升。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为42.9%、107.3%、115.3%。
  • PE估值：2020E为20.1X，2021E为8.0X，2022E为7.5X。
  • 评级：买入

• 紫光国微

  • 支撑逻辑：受益于信息化装备趋势，智能安全芯片需求增长；技术壁垒高，具备长期增长潜力。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为9.4%、14.1%、19.9%。
  • PE估值：2020E为85X，2021E为57X，2022E为40X。
  • 评级：买入

• 华润微

  • 支撑逻辑：受益于行业高增和国产替代加速；产品提价提升利润；第三代半导体布局领先。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为10.0%、17.0%、21.0%。
  • PE估值：2020E为83X，2021E为48X，2022E为39X。
  • 评级：买入

2. 通信行业

重点公司：

• 中际旭创

  • 支撑逻辑：受益于北美云厂商持续景气，400G光模块需求增长；布局硅光和相干技术，技术领先。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为67.5%、34.6%、26.7%。
  • PE估值：2020E为46.6X，2021E为34.6X，2022E为27.3X。
  • 评级：买入

• 上海瀚讯

  • 支撑逻辑：军用通信领域绝对龙头，具备稀缺性、技术壁垒和高议价能力。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为35.5%、39.9%、40.3%。
  • PE估值：2020E为79X，2021E为56.5X，2022E为40.3X。
  • 评级：买入

• 移远通信

  • 支撑逻辑：切入PC和特斯拉产业链，具备自建产线和国产芯片优势，成本控制能力强。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为36.8%、45.3%、62.6%。
  • PE估值：2020E为92.6X，2021E为63.7X，2022E为39.2X。
  • 评级：增持

3. 计算机行业

重点公司：

• 科大讯飞

  • 支撑逻辑：进入规模商用阶段，AI技术落地加速；教育赛道模式跑通，未来有望向医疗等领域复制。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为67.4%、1.5%、40.6%。
  • PE估值：2020E为74.84X，2021E为73.65X，2022E为52.13X。
  • 评级：买入

• 道通科技

  • 支撑逻辑：汽车综合诊断龙头，软件服务毛利率高，平台和软件付费趋势加速；海外业务壁垒高，国内市场潜力大。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为37.4%、52.6%、54.0%。
  • PE估值：2020E为66.1X，2021E为43.5X，2022E为28.1X。
  • 评级：买入

• 中科创达

  • 支撑逻辑：全球领先的智能网联软件服务商，布局智能座舱、智能手机、智能物联网三大赛道；技术壁垒高，生态协同能力强。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为38.4%、35.0%、32.4%。
  • PE估值：2020E为138.7X，2021E为100.3X，2022E为73.7X。
  • 评级：买入

4. 电新行业（光伏与新能源车）

重点公司：

• 隆基股份

  • 支撑逻辑：光伏行业龙头，2021年装机量增长超预期；BIPV业务拓展，成本控制能力强。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为61.9%、31.1%、37.1%。
  • PE估值：2020E为44.6X，2021E为34.0X，2022E为24.8X。
  • 评级：买入

• 天赐材料

  • 支撑逻辑：电解液业务量利齐升，六氟磷酸锂涨价传导顺畅；一体化布局和差异化添加剂带来成本优势。
  • 业绩预测：2020-2022年归母净利润增速分别为41.9%、7.2%、11.07%。
  • PE估值：2020E为56.0X，2021E为52.3X。
  • 评级：买入

风险提示

• 行业层面：业绩不及预期、行业竞争加剧、国际贸易争端、原材料价格波动等。
• 公司层面：新产品销量不及预期、技术突破不及预期、海外市场波动、汇率风险等。
• 外部因素：新冠疫情反复、政策支持不及预期、全球供应链风险等。

总结

成长科技板块整体表现强劲，受益于行业高增长、技术突破、政策支持及国产替代加速等多重因素。TCL科技、紫光国微、华润微、中际旭创、上海瀚讯、移远通信、科大讯飞、道通科技、中科创达、隆基股份、天赐材料等公司均具备较强的业绩增长潜力和估值修复空间。分析师建议投资者关注这些标的，把握成长科技板块的高景气机遇。