20200824-太平洋-食品饮料_中报超预期带动食品大涨_白酒报表端最坏时点终将过去_12页_855kb

食品、饮料与烟草行业总结

核心内容

食品饮料行业在上周整体上涨3.40%，在28个子行业中排名首位，显著跑赢上证综指和创业板指数。行业上涨主要由中报业绩超预期和子板块补涨驱动，其中啤酒、肉制品、葡萄酒涨幅最大，分别上涨10.82%、10.72%和10.26%。调味品和食品综合板块涨幅也较为突出，分别上涨9.03%和8.34%。白酒和乳品板块涨幅相对较低，分别为1.77%和0.23%。

主要观点

• 行业表现：食品饮料行业周涨幅领先，市场情绪高涨，主要得益于中报业绩超预期和板块补涨。
• 白酒板块：高端酒茅五泸批价稳中有升，渠道信心提升，旺季回款预期强劲。国窖采取创新措施优化终端销售，库存进一步降低。预计8月底白酒企业将密集启动旺季备货，板块报表端最坏时点已过，需关注终端动销及任务量调整。
• 食品板块：二季报显示业绩超预期，主要受益于渠道订单回补、销售费用未恢复、成本下行等因素，预计下半年市场投入将逐步恢复正常。
• 个股表现：周涨幅前五的个股包括有友食品（+36.70%）、千禾味业（+23.26%）、好想你（+22.94%）、重庆啤酒（+21.44%）、安记食品（+19.68%）。周跌幅较大的个股为今世缘（-4.34%）、龙大肉食（-4.21%）、仙乐健康（-3.50%）。
• 北向资金：贵州茅台、五粮液、伊利股份北向资金净买入额分别为-0.2亿、-4.56亿、-3.62亿，对应股价下跌。

关键信息

投资建议

• 白酒：持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘。
• 食品：建议精选基本面扎实、估值合理且具备持续业绩增长潜力的标的，推荐伊利股份、双汇发展、安井食品、绝味食品、洽洽食品、中炬高新、天味食品、千禾味业。

公司公告亮点

1. 恒顺醋业：上半年营收增长37.29%，净利润增长3.63%。
2. 安琪酵母：营收增长16.91%，净利润增长54.85%。
3. 天味食品：营收增长45.98%，净利润增长94.62%。
4. 安井食品：营收增长22.14%，净利润增长57.36%。
5. 涪陵榨菜：营收增长10.28%，净利润增长28.44%；计划增发融资不超过33亿元用于绿色智能化生产基地建设。
6. 妙可蓝多：营收增长51.74%，净利润增长727.87%。
7. 得利斯：营收增长60.39%，净利润增长322.46%。

行业要闻

1. A2奶粉：2020财年营业收入增长32.8%，净利润增长34.1%。
2. 贵州白酒产业：上半年实现逆势增长，规模以上白酒企业增加值同比增长7.3%。重点企业如茅台集团、习酒分别增长12.4%和19.26%。
3. 国家统计局数据：1-7月全国酒类产量同比下滑，白酒产量同比下滑8.70%，葡萄酒产量同比下滑29%，啤酒产量同比下滑8.60%。

行业数据

• 乳制品：国内生鲜乳均价3.71元/公斤，同比增长1.9%。国际恒天然全脂奶粉拍卖价格2936美元/公吨，环比下降2.2%，同比下降2.23%。
• 肉制品：仔猪、生猪、猪肉均价同比大幅上涨，分别增长93.33%、41.24%、46.38%。
• 调味品：大豆现货价和美豆到岸价同比分别上涨27.22%和8.04%，CBOT大豆期货结算价为903.50美分/蒲式耳。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 销售环境恶化
• 系统性风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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