20151229-上海证券-固定收益研究晨报_债牛继续_谨慎反弹_17页_1mb
报告摘要
债市总结（2015年12月29日）
核心内容
2015年12月29日的固定收益市场呈现出债牛继续的态势，但需警惕反弹风险。整体来看，利率债收益率下行，信用债市场也表现出一定的下行趋势。同时，市场中出现了一些重要的风险提示和企业动态。
主要观点
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流动性分析
- 货币市场利率上行为主，但年末资金供给仍较充裕，财政存款投放对市场起到支撑作用。
- 央行强调稳健货币政策，边际趋紧现象无需过分担忧。
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利率债分析
- 国开行曲线收益率整体下行1-5BP，政策性银行短端收益率大幅下行，中长端收益率下降幅度收窄。
- 农发续发多期债券，其中3年期收益率大幅下行3BP至2.54%，其他期限整体偏弱。
- 配置需求旺盛和利率债供给短缺共同推动了现券市场火爆，但短端收益率反弹迹象明显，中长端下降速度放缓，需警惕追高风险。
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信用债市场
- 高等级信用债收益率整体下行，但打破刚兑成为趋势，信用风险或将升级。
- 投资者仍需注意个券甄别，防踩雷是关键。
关键信息
一、债市展望
- 流动性：年末资金供给充裕，财政存款投放支撑市场，货币市场利率小幅波动，整体平稳。
- 利率债：收益率下行趋势持续，但短端收益率已出现反弹迹象，中长端下降幅度收窄。
- 信用债：收益率下行，但需关注信用风险，特别是个券的违约风险。
二、债市回顾
1. 银行间本币市场成交概览
- 同业拆借共成交393笔，总计2885.24亿元，加权利率2.1031%。
- 质押式回购共成交4635笔，总计24187.62亿元，加权利率2.1222%。
- 现券买卖市场共成交3893笔，总计3728.83亿元，较昨日减少771.83亿元。
2. 银行间债券成交概览
- 12月28日结算总量24393.98亿元，较上日增加12.09%。
- 质押式回购结算量20724.25亿元，买断式回购819.58亿元，现券交易2790.26亿元。
- 回购利率全面上行，7天回购利率上行14.9个基点至2.465%，14天回购利率上行76.5个基点至3.504%。
3. 交易所债券成交概览
- 上交所当日债券成交1175900.61亿元，其中现券成交13749.22亿元。
- 深交所当日债券成交86643.60亿元，其中现券成交2774.23亿元。
风险提示
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上交所公开谴责青鸟华光
- 青鸟华光因信息披露违规被上交所纪律处分。
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鲁银投资重组终止
- 鲁银投资与山钢集团重组因资产范围未达成一致而终止，公司业绩持续下滑。
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益盛药业遭证监会立案调查
- 益盛药业及实控人张益胜因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。
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海南椰岛业绩下滑
- 海南椰岛因宏观经济下行导致业绩下滑，国资大股东急于退出。
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中国电信董事长被调查
- 中国电信董事长常小兵因严重违纪被调查，影响公司年度工作会议。
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山煤国际被监管关注
- 山煤国际被山西证监局关注，因子公司占用资金问题可能面临处罚。
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煤市低迷
- 煤市进入“铁锈时代”，行业应收账款高企，部分企业出现债务违约。
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电石市场前景不乐观
- 电石市场供需矛盾突出，成本支撑乏力，中长期前景黯淡。
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巴西对华合金钢条发起反倾销调查
- 巴西对原产自中国的合金钢条启动反倾销调查，可能影响出口。
今日发行与上市
1. 近期待发行债券
| 债券简称 | 品种 | 发行日 | 缴款日 | 流通上市日 | 金额（亿元） | 期限（年） | 评级 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 15灵山SCP009 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 3.00 | 0.74 | - | 招商银行 |
| 15武钢MTN002 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 30.00 | 3.00 | AAA | 中国工商银行、中信证券 |
| 15阳泉CP006 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 20.00 | 1.00 | A-1 | 渤海银行 |
| 15梅县建投债 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 13.00 | 7.00 | AA | 广州证券 |
| 15邯郸矿业SCP001 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 10.00 | 0.74 | - | 中国建设银行 |
| 15鞍钢股SCP003 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 2.00 | 0.49 | - | 国开行、中国建设银行 |
| 15雅安发展MTN001(品种二) | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 4.70 | 7.00 | AA | 渤海银行、国开行 |
| 15金元CP003 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 12.00 | 1.00 | A-1 | 中国光大银行、中国银行 |
| 15桂投资MTN001 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 10.00 | 5.00 | AAA | 国开行、兴业银行 |
| 15鞍钢股SCP004 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 8.00 | 0.49 | - | 中国建设银行 |
| 15进出19 | 金融债 | 2015/12/29 | 2016/1/12 | 2016/1/14 | 50.00 | 20.00 | - | - |
| 15雅安发展MTN001(品种一) | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 4.70 | 7.00 | AA | 渤海银行、国开行 |
| 15汤保税MTN002 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 兴业银行 |
| 15泰达投资MTN001 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 40.00 | 5.00 | AAA | 中国建设银行 |
| 15龙源电力SCP017 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 20.00 | 0.04 | - | 中国建设银行 |
| 15潘南债 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 20.00 | 7.00 | AA | 开源证券 |
| 15西咸沟项目NPB01 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 5.00 | 10.00 | AA | 中国银河证券 |
| 15鞍钢股SCP003 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 2.00 | 0.49 | - | 国开行、中国建设银行 |
| 15雅安发展MTN001(品种二) | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 4.70 | 7.00 | AA | 渤海银行、国开行 |
| 15汤保税MTN002 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 兴业银行 |
| 15泰达投资MTN001 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 40.00 | 5.00 | AAA | 中国建设银行 |
| 15龙源电力SCP017 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 20.00 | 0.04 | - | 中国建设银行 |
| 15潘南债 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 20.00 | 7.00 | AA | 开源证券 |
| 15西咸沟项目NPB01 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 5.00 | 10.00 | AA | 中国银河证券 |
| 15鞍钢股SCP003 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 2.00 | 0.49 | - | 国开行、中国建设银行 |
| 15雅安发展MTN001(品种二) | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 4.70 | 7.00 | AA | 渤海银行、国开行 |
| 15汤保税MTN002 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 兴业银行 |
| 15泰达投资MTN001 | 中期票据 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 40.00 | 5.00 | AAA | 中国建设银行 |
| 15龙源电力SCP017 | 短期融资券 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | 2015/12/31 | 20.00 | 0.04 | - | 中国建设银行 |
| 15潘南债 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 20.00 | 7.00 | AA | 开源证券 |
| 15西咸沟项目NPB01 | 企业债 | 2015/12/29 | 2015/12/30 | - | 5.00 | 10.00 | AA | 中国银河证券 |
2. 近期上市债券
| 债券代码 | 债券简称 | 类型 | 金额（亿元） | 期限（年） | 票面利率（%） | 上市地点 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 136052.SH | 15五矿04 | 公司债 | 25.00 | 10.00 | 4.90 | 上交所 |
| 111593407.IB | 15富滇银行CD026 | 同业存单 | 10.00 | 0.25 | 3.30 | 银行间 |
| 111593388.IB | 15天津银行CD001 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.10 | 银行间 |
| 111593391.IB | 15桂林银行CD023 | 同业存单 | 10.00 | 0.50 | 3.40 | 银行间 |
| 111593404.IB | 15江苏江南农村商业银行CD093 | 同业存单 | 5.00 | 0.50 | 3.40 | 银行间 |
| 125774.SH | 15云工02 | 公司债 | 5.00 | 3.00 | 5.41 | 上交所 |
| 111593394.IB | 15九江银行CD043 | 同业存单 | 4.00 | 0.25 | 3.40 | 银行间 |
| 111593390.IB | 15桂林银行CD022 | 同业存单 | 10.00 | 1.00 | 3.50 | 银行间 |
| 111593405.IB | 15南昌银行CD032 | 同业存单 | 5.00 | 0.25 | 3.30 | 银行间 |
| 131082.SH | 方正1优 | 资产支持证券 | 5.29 | 3.00 | 5.30 | 上交所 |
| 1521022.IB | 15阜新银行二级 | 金融债 | 10.00 | 10.00 | 5.20 | 银行间 |
| 111593400.IB | 15昆山农村商行CD004 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 111593409.IB | 15渝水务SCP005 | 短期融资券 | 5.00 | 0.74 | 3.00 | 银行间 |
| 1589375.IB | 15企富5B | 资产支持证券 | 1.21 | 1.34 | 4.05 | 银行间 |
| 101551072.IB | 15中建一局CP001 | 短期融资券 | 7.00 | 1.00 | 3.13 | 银行间 |
| 111593402.IB | 15江苏江南农村商业银行CD092 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 1580311.IB | 15兵团六师CP002 | 短期融资券 | 10.00 | 1.00 | 3.97 | 银行间 |
| 125766. SH | 15中治MTN003 | 中期票据 | 25.00 | 3.00 | 4.33 | 银行间 |
| 101577002.IB | 15兵团六师MTN001 | 中期票据 | 5.00 | 3.00 | 4.34 | 银行间 |
| 111593418.IB | 15杭州银行CD111 | 同业存单 | 27.30 | 0.25 | 3.20 | 银行间 |
| 1580307.IB | 15老边01 | 企业债 | 8.00 | 7.00 | 5.63 | 银行间 |
| 101556062.IB | 15吉林高速MTN001 | 中期票据 | 20.00 | 7.00 | 3.85 | 银行间 |
| 011598143.IB | 15渝水务SCP005 | 短期融资券 | 5.00 | 0.74 | 3.00 | 银行间 |
| 1580317.IB | 15老边01 | 企业债 | 8.00 | 7.00 | 5.63 | 银行间 |
| 101563015.IB | 15渝江北嘴MTN003 | 中期票据 | 30.00 | 5.00 | 4.68 | 银行间 |
| 125659. SH | 15绵科02 | 公司债 | 10.00 | 5.00 | 6.30 | 上交所 |
| 111593414.IB | 15鄂尔多斯农商行CD007 | 同业存单 | 4.00 | 0.08 | 3.27 | 银行间 |
| 111593397.IB | 15徽商银行CD141 | 同业存单 | 10.00 | 1.00 | 3.25 | 银行间 |
| 111508210.IB | 15中信CD210 | 同业存单 | 22.00 | 0.75 | 3.18 | 银行间 |
| 136051. SH | 15五矿03 | 公司债 | 15.00 | 7.00 | 4.50 | 上交所 |
| 1589374.IB | 15企富5A | 资产支持证券 | 8.24 | 0.92 | 3.50 | 银行间 |
| 136085. SH | 15金茂投 | 公司债 | 22.00 | 5.00 | 3.55 | 上交所 |
| 125695. SH | 15广汇债 | 公司债 | 6.00 | 2.00 | 6.90 | 上交所 |
| 111593412.IB | 15长安银行CD026 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.22 | 银行间 |
| 111593395.IB | 15广发银行CD076 | 同业存单 | 11.60 | 0.25 | 3.16 | 银行间 |
| 125777. SH | 15迪马01 | 公司债 | 10.00 | 2.00 | 7.30 | 上交所 |
| 111593403.IB | 15江苏江南农村商业银行CD092 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 136063. SH | 15中骏02 | 公司债 | 15.00 | 5.00 | 5.29 | 上交所 |
| 125658. SH | 15广汇债 | 公司债 | 10.00 | 5.00 | 5.29 | 深交所 |
| 111593415.IB | 15鄂尔多斯农商行CD008 | 同业存单 | 1.00 | 0.08 | 3.27 | 银行间 |
| 041563017.IB | 15兵团六师CP001 | 短期融资券 | 5.00 | 0.74 | 3.95 | 银行间 |
| 111593406.IB | 15包商银行CD034 | 同业存单 | 7.00 | 0.08 | 3.15 | 银行间 |
| 111593389.IB | 15西安银行CD041 | 同业存单 | 15.50 | 0.50 | 3.35 | 银行间 |
| 125667. SH | 15增碧04 | 公司债 | 40.00 | 4.00 | 5.10 | 上交所 |
| 111593411.IB | 15宁波银行CD158 | 同业存单 | 10.00 | 0.75 | 3.20 | 银行间 |
| 111593413.IB | 15瑞丰银行CD013 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.23 | 银行间 |
| 125675. SH | 15邦信02 | 公司债 | 22.30 | 4.00 | 5.07 | 上交所 |
| 111593401.IB | 15昆山农村商行CD005 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 136069. SH | 15中骏02 | 公司债 | 15.00 | 5.00 | 5.30 | 上交所 |
| 125777. SH | 15迪马01 | 公司债 | 10.00 | 2.00 | 7.30 | 上交所 |
| 1589379.IB | 15龙元3C | 资产支持证券 | 3.33 | 2.59 | 3.50 | 银行间 |
| 1589377.IB | 15龙元3A | 资产支持证券 | 20.50 | 0.84 | 3.64 | 银行间 |
| 111593402.IB | 15汉口银行CD026 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 3.13 | 银行间 |
| 111593396.IB | 15西安银行CD043 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.13 | 银行间 |
| 1580317.IB | 15浙滨债 | 企业债 | 18.00 | 7.00 | 4.65 | 银行间 |
| 011598144.IB | 15杭商旅SCP002 | 短期融资券 | 11.00 | 0.74 | 3.06 | 银行间 |
| 101564071.IB | 15兵团六师MTN001 | 中期票据 | 5.00 | 3.00 | 4.34 | 银行间 |
| 1589378.IB | 15龙元3B | 资产支持证券 | 1.74 | 1.59 | 3.82 | 银行间 |
| 1589377.IB | 15龙元3A | 资产支持证券 | 20.50 | 0.84 | 3.64 | 银行间 |
| 111593401.IB | 15昆山农村商行CD005 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 125667. SH | 15增碧04 | 公司债 | 40.00 | 4.00 | 5.10 | 上交所 |
| 111593411.IB | 15宁波银行CD158 | 同业存单 | 10.00 | 0.75 | 3.20 | 银行间 |
| 111593413.IB | 15瑞丰银行CD013 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.23 | 银行间 |
| 125675. SH | 15邦信02 | 公司债 | 22.30 | 4.00 | 5.07 | 上交所 |
| 111593401.IB | 15昆山农村商行CD005 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 136069. SH | 15中骏02 | 公司债 | 15.00 | 5.00 | 5.30 | 上交所 |
| 125777. SH | 15迪马01 | 公司债 | 10.00 | 2.00 | 7.30 | 上交所 |
| 1589379.IB | 15龙元3C | 资产支持证券 | 3.33 | 2.59 | 3.50 | 银行间 |
| 1589378.IB | 15龙元3B | 资产支持证券 | 1.74 | 1.59 | 3.82 | 银行间 |
| 1589377.IB | 15龙元3A | 资产支持证券 | 20.50 | 0.84 | 3.64 | 银行间 |
| 111593401.IB | 15昆山农村商行CD005 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 125667. SH | 15增碧04 | 公司债 | 40.00 | 4.00 | 5.10 | 上交所 |
| 111593411.IB | 15宁波银行CD158 | 同业存单 | 10.00 | 0.75 | 3.20 | 银行间 |
| 111593413.IB | 15瑞丰银行CD013 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.23 | 银行间 |
| 125675. SH | 15邦信02 | 公司债 | 22.30 | 4.00 | 5.07 | 上交所 |
| 111593401.IB | 15昆山农村商行CD005 | 同业存单 | 5.00 | 0.08 | 3.20 | 银行间 |
| 136069. SH | 15中骏02 | 公司债 | 15.00 | 5.00 | 5.30 | 上交所 |
| 125777. SH | 15迪马01 | 公司债 | 10.00 | 2.00 | 7.30 | 上交所 |
| 1589379.IB | 15龙元3C | 资产支持证券 | 3.33 | 2.59 | 3.50 | 银行间 |
| 1589378.IB |
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