20140522-华泰证券-策略专题_海底监听网_大幕即将开启_14页_986kb

海底监听网建设分析总结

核心内容

本报告分析了中国部署海底监听网的必要性、紧迫性和可能性，认为中国将在未来几年内大规模启动海底监听网络建设。该系统对于提升国家海洋安全、反潜作战能力和军事战略主动性具有重要意义。同时，报告指出，随着国防预算增加和核心技术成熟，中国具备足够的条件推进这一项目。

主要观点

1. 必要性

• 海底监听技术自19世纪末由英国首创，二战期间由美国发展为反潜利器。
• 海底监听网对国家安全和军事战略具有重要作用，尤其对于领海范围广阔的中国。
• 齐默尔曼电报事件和冷战期间美国SOSUS系统的成功，证明了海底监听在军事上的战略价值。

2. 紧迫性

• 美日联手在第一岛链部署海底监听网络，严重制约中国海军行动，使其处于被动地位。
• 南海局势持续紧张，菲律宾和越南多次挑衅中国主权，中国渔船和能源公司作业受阻。
• 美菲军演靠近黄岩岛，表明美日对南海的战略关注，促使中国加快海底监听系统建设。

3. 可能性

• 中国国防预算持续增长，2014年达到8082亿元，增速回升，为海底监听网建设提供资金保障。
• 中国已掌握世界先进水平的水下监听技术，如光纤水听器，具备自主研发能力。
• 中国在自身领海和专属经济区建设海底监听系统符合国际海洋法，具有合法性。

关键信息

• 海底监听网由海底光缆、接驳盒、海底传感器和信号处理设备组成。
• 海底监听网的建设周期预计为8年左右，资金投入呈现前期低、中期高、后期低的趋势。
• 2014年下半年，国家可能投入40亿元进行初期建设，2015年后将出现大规模投资爆发。
• 海底监听网建设将覆盖约8000公里的海缆，预计总投入在1000—2000亿元左右。
• 海底监听网对国家安全和军事防御至关重要，是新时代海洋军事力量的重要组成部分。

分细领域与相关标的

海底光缆领域

• 主要使用10kv海底光电复合缆，每公里造价约30—40万元。
• 市场规模预计达到24—32亿元。
• 中天科技、通光线缆有望获得较大市场份额，其中中天科技预计可获得约60%的市场份额。

接驳盒领域

• 主接驳盒和次接驳盒用于集中处理电能和数据信号。
• 8000公里海底监听网预计需要约150亿元规模的接驳盒投入。
• 中天科技是国家海底监听网测试的独家供应商，有望在该领域获得较大份额。

海底传感器和信号处理设备领域

• 传感器和信号处理设备是海底监听网中的关键辅助装置。
• 建议关注中国电子科技集团旗下的长城信息等上市公司。

投资建议

• 随着2015年后海底监听网建设的加速，相关细分领域将出现投资机会。
• 建议重点关注中天科技、通光线缆和长城信息等标的。
• 海底监听网建设涉及国家安全和军事防御，具有长期战略意义。

风险提示

• 海底监听网建设投入可能低于预期。
• 建设进度可能慢于预期。

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