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航运行业周报总结（2013年6月17日-6月23日）

核心内容概述

本报告总结了2013年6月17日至6月23日期间航运行业的主要市场表现、细分市场动态及投资策略分析，涵盖干散货、沿海散货、油轮和集装箱市场。

主要观点

1. 干散货市场

• BDI指数：本周BDI上涨14.11%至1027点，涨幅显著，成为市场反弹的主要动力。
• BCI指数：上涨18.54%，反映矿石运输需求的改善。
• BPI指数：上涨7.92%，受海岬型船市带动，但太平洋市场需求仍待提升。
• 市场动态：
  • 海岬型船市运力供给趋紧，运价稳步上升。
  • 巴拿马型船市受海岬型船市影响有所改善，但需求仍不足。
  • 南非至中国的铁矿石运输量增加，煤炭运价也有小幅上涨。
  • 钢材库存略有下降，铁矿石价格微涨，但整体市场仍面临供需失衡。

2. 沿海散货市场

• CCBFI指数：下跌0.9%，主要货种运价均有所下滑。
• 市场动态：
  • 煤炭市场运价下跌，主要受工业增速放缓、水电发电量增加及进口煤冲击影响。
  • 金属矿石、粮食、成品油运价也出现不同程度的下跌。
  • 部分船商为防止资金链断裂而低价揽货。

3. 油轮市场

• BDTI与BCTI指数：分别下跌1.69%和1.23%。
• 市场动态：
  • 原油价格小幅下跌，但VLCC市场运价小幅下调，运力过剩有所缓解。
  • 苏伊士油轮运价平稳，阿芙拉船型运价略有下降。
  • 西非航线运价波动较大，先涨后跌。

4. 集装箱市场

• 中国出口集装箱综合指数：下跌1.7%，上海出口集装箱运价指数下跌2.9%。
• 市场动态：
  • 欧洲/地中海航线运价继续下跌，但跌幅收窄。
  • 北美航线运价小幅下跌，舱位利用率保持较高水平。
  • 航商普遍布局7月涨价计划，预期集装箱运价将有所回升。

关键信息

行业规模

• 上证指数：2073
• 股票家数：70只
• 总市值：5149亿元
• 流通市值：4447亿元

行业表现

投资策略

• 干散货：
  • 全年供需失衡难以改善，运力增速预期为8%及15%以上。
  • 运价反弹将主要依赖季节性因素，但整体仍面临下行压力。
• 集装箱：
  • 7月提价概率较高，低于运营成本的运价无法持续。
  • 航商通过临时停航或抱团取暖改善现金流，但难以改变行业供需失衡。

风险提示

• 欧美经济超预期回落
• 集运联盟可能瓦解

重要数据与指标

干散货市场

• BDI：1027点，涨14.11%
• BCI：1822点，涨18.54%
• BPI：927点，涨7.92%
• 钢材库存：线材库存202.51万吨，下降4.12%；热卷库存449.3万吨，下降1.47%
• 铁矿石价格：迁西66%铁精粉990元/吨；青岛港巴西粉矿880元/湿吨；印度粉矿885元/湿吨

沿海散货市场

• CCBFI：987.5点，跌0.9%
• 煤炭价格：环渤海动力煤607元/吨
• 秦皇岛库存：713.39万吨，涨6.89%

油轮市场

• Brent原油价格：102.15美元/桶，跌2%
• WTI原油价格：95.40美元/桶，跌1.33%
• BDTI：580点，跌1.69%
• BCTI：564点，跌1.23%
• VLCC运价：小幅下调，运力过剩有所改善

集运市场

• 中国出口集装箱综合指数：1017.1点，跌1.7%
• 上海出口集装箱运价指数：927.5点，跌2.9%
• 欧洲/地中海航线运价：514美元/TEU，跌3.6%
• 北美航线运价：美东/美西航线舱位利用率分别保持在85%以上及85%左右

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：招商证券研发中心研究员，上海交通大学交通运输（规划与管理）专业学士、硕士，美国乔治亚理工学院工业与系统工程专业硕士。
• 陈卓：招商证券研发中心研究员，复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL及华创证券研究所。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
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