20260402-中国银河-_银河建筑龙天光_行业动态_2026.3丨基建投资快速反弹_能源和交通基建景气高_3页_533kb

银河建筑行业动态总结 2026.3

核心内容概述

2026年3月，中国银河证券建筑行业分析师龙天光发布的行业动态报告指出，当前建筑行业面临固定资产投资增速触底回升、基建投资快速反弹、房地产投资承压等多重背景，同时提出多项投资主线推荐。

主要观点

1. 固定资产投资增速触底回升

• 2026年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长 1.8%，民间投资同比下降 2.6%。
• 从环比看，2月固定资产投资（不含农户）增长 0.39%。
• 分产业看：
  • 第一产业投资增长 17.4%。
  • 第二产业投资增长 5.4%。
  • 第三产业投资下降 0.4%。
• 制造业投资增长 3.1%。
• 分地区看：
  • 东部地区投资增长 1.8%。
  • 中部地区投资增长 1.9%。
  • 西部地区投资下降 0.5%。
  • 东北地区投资下降 11.4%。
• 2025年固定资产投资承压，2026年投资有望重拾增长。

2. 基建投资增速快速反弹

• 基建投资统计口径调整，新增电力、热力、燃气和水的生产供应。
• 2026年1-2月，基建投资同比增长 11.4%。
• 分行业看：
  • 交通运输、仓储和邮政业投资增长 9.1%。
    • 道路运输业投资下降 0.6%。
    • 航空运输业投资增长 31.1%。
    • 管道运输业投资增长 145.2%。
    • 仓储业投资增长 11.4%。
  • 电力、热力、燃气及水的生产供应投资增长 13.10%。
    • 燃气生产和供应业投资增长 20.0%。
  • 水利、环境和公共设施管理业投资增长 8.3%，增速较上年末回升 16.7pct。

3. 房地产投资承压，销售降幅收窄，新开工面积承压，竣工面积降幅扩大

• 2026年1-2月，全国房地产开发投资同比下降 11.1%，降幅较2025年1-12月收窄 6.1pct。
• 住宅投资同比下降 10.7%。
• 新建商品房销售面积同比下降 13.5%，降幅扩大 4.8pct。
• 房屋施工面积同比下降 11.7%。
• 房屋新开工面积同比下降 23.1%，降幅扩大 2.7pct。
• 住宅新开工面积同比下降 23.3%。
• 房屋竣工面积同比下降 27.9%，降幅扩大 9.8pct。
• 二手房挂牌量底部企稳，但挂牌价持续承压。
• 新房库存增速持续回落，按揭贷款增速降幅显著扩大，居民购房信心有待修复。

关键信息

1. 基建投资

• 基建投资增速快速反弹，主要得益于统计口径的调整和政策支持。
• 交通基建（如航空运输、管道运输）和能源基建（如燃气、电力）表现尤为突出。
• “十五五”规划提出高质量推进城市更新，完善综合交通体系，建设能源强国。

2. 房地产投资

• 房地产投资整体承压，销售和新开工面积降幅扩大，竣工面积降幅显著。
• 高频数据显示居民购房信心不足，按揭贷款增速下滑。

3. 投资主线推荐

• 交通基建：政策支持下，发展仍有较大空间。
• 能源基建：如雅下水电站等项目开工，投资有望止跌回稳。
• 新基建：包括低空经济、机器人等领域，具备成长性。
• 城市更新：高质量推进，关注社区建设与城市体检。
• 高股息：估值处于历史中低水平，具备投资价值。
• 出海与并购重组：受益于政策支持和市场拓展。
• 区域建设：重点区域投资机会值得关注。

风险提示

报告未提供具体风险提示内容，但强调需关注房地产市场信心修复、流动性变化、政策执行力度等潜在风险。

作者与团队信息

• 分析师：龙天光，中国银河证券建筑行业分析师，S0130519060004。
• 教育背景：本科与研究生均毕业于复旦大学。
• 从业经历：
  • 2014年加入中国航空电子研究所。
  • 2016-2018年就职于长江证券研究所。
  • 2018年加入银河证券，担任通信与建筑行业组长。
• 荣誉：
  • 2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。
  • 2018年担任央视财经频道节目录制嘉宾。
  • 2019年获财经最佳选股分析师第一名。
  • 2024年与2025年多次获得Wind、东方财富Choice、21世纪等机构的金牌分析师奖项。

报告来源

• 中国银河证券2026年4月1日发布的研究报告《【银河建筑】3月月报_基建投资快速反弹，能源和交通基建景气高》。