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银河医药程培 | 行业动态2026.3：战略定位升级，推动医药高质量发展

核心内容

本报告分析了“十五五”规划对医药行业的战略定位升级，指出医药行业正从“仿创结合”向“原始创新与高质量发展”跨越，同时医疗与医保领域也迎来结构性变革。

一、“十五五”规划医药生物战略地位提升

“十五五”规划首次将生物医药列为国家新兴支柱产业，标志着医药行业战略地位的显著提升。国家将通过全链条政策（研发、审评、支付、国际化）强力支持医药创新，推动行业高质量发展。

二、医疗领域转型

医疗领域正从“体系建设”向“强基固本与协同治理”转变，这是行业发展的重要阶段。这一转型由“三医联动”战略升级驱动，以三明模式为典型代表，推动部门间协同治理。同时，服务模式也从“以治病为中心”向“以健康为中心”转型，强调预防与健康管理。

三、医保领域升级

医保领域从“普惠基础”向“多维优化与省级统筹”升级。医保基金省级统筹制度加速推进，有助于解决结构性矛盾，实现“以丰补歉、风险共担”。通过省级调剂制度，可以盘活医保结余资金，支持经济基础薄弱地区，从而提升医保资金使用效率，为医药投资带来新机遇。

四、医药领域创新发展

医药领域正从“仿创结合”向“原始创新与高质量发展”跨越，国家政策全面护航，推动国产1类新药获批数量创新高，BD出海交易金额与首付款攀升，显示中国医药在全球竞争力的提升。同时，生命科学上游与高端器械加速国产替代，解决“卡脖子”问题；中医药传承创新并严格规范再评价，重塑市场格局；AI技术全面赋能研发、诊断与服务场景，助力构建现代化医药产业体系。

主要观点

• 战略定位升级：生物医药首次被列为国家新兴支柱产业，推动医药创新。
• 医疗协同治理：医疗领域从“体系建设”转向“强基固本与协同治理”，强调系统性改革。
• 医保省级统筹：医保基金省级统筹提速，有助于提升资金使用效率，缓解结构性矛盾。
• 医药高质量发展：通过原始创新、国产替代、AI赋能等手段，推动医药行业向“制药强国”迈进。

关键信息

• “十五五”规划首次将生物医药列为国家新兴支柱产业。
• 医疗领域转型为“强基固本与协同治理”，服务模式转向“以健康为中心”。
• 医保基金省级统筹制度加速推进，实现“以丰补歉、风险共担”。
• 国产1类新药获批数量创新高，BD出海交易金额与首付款攀升。
• 生命科学上游与高端器械加速国产替代，AI技术全面赋能医药研发与服务。

投资建议

报告未直接给出具体投资建议，但指出医药行业将迎来政策红利，重点发展方向包括原始创新、国产替代、AI赋能等。投资者可关注具备创新能力和高质量发展路径的企业。

风险提示

1. 宏观经济压力：医药消费能力增长可能受限。
2. 政策不及预期：创新药医保支付等政策可能未达预期。
3. 地缘政治风险：全球订单转移可能影响行业发展。
4. 集采或降价风险：价格政策可能超出市场预期，影响企业盈利。

CGS研究团队介绍

• 程培：研究员，拥有7年医学检验行业和6年医药行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。
• 孙怡：医药行业分析师，南京大学制药工程/新南威尔士大学商业分析双硕士，2023年加入银河证券。
• 宋丽莹：医药行业分析师，复旦大学医学学士、公共卫生硕士，2024年入职，专注于中医药、生物制品等细分领域。
• 孟熙：医药行业分析师，新加坡国立大学数量金融硕士，2022年加入银河证券。
• 李璐听：医药行业分析师，悉尼大学商学硕士，2019年加入银河证券，专注于医疗服务和医美行业。
• 闫晓松：医药行业分析师，复旦大学临床医学学士、悉尼大学金融学硕士，2023年加入银河证券。
• 谭依凡：医药行业分析师助理，复旦大学理学学士、金融硕士，2024年加入银河证券。

评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅 $10%$ 以上）、中性（相对基准指数涨幅 $-5% \sim 10%$ 之间）、回避（相对基准指数跌幅 $5%$ 以上）。
• 公司评级：未在报告中具体说明，需参考具体公司分析。