金融工程2020年中期策略：市场中长期看震荡，风格推荐消费与成长-20200619-华创证券-27页_2mb

金融工程2020年中期策略总结

核心内容

本报告为华创证券2020年中期的金融工程策略分析，主要围绕市场择时、行业轮动与选股策略展开。核心观点是：中长期市场尚未出现看多信号，长期模型摆动指标处于加速下降通道，未来市场或风险较大，难以出现结构性上涨行情。但短期价量配合较好，下季度市场或偏震荡，风格推荐消费与成长。

主要观点

• 市场择时：采用短期、中期、长期择时模型，结合价量共振、推波助澜、动量摆动等方法，对市场趋势进行预判。当前市场处于震荡状态，中长期看空，短期看多。
• 行业轮动：通过基金仓位数据，分析行业配置变化。当前基金重仓行业为医药、食品饮料、电子、计算机和消费者服务，其中食品饮料、医药、电子、消费者服务和建材为超配行业。
• 选股策略：推荐业绩超预期、投资大师、形态识别等角度的选股策略，其中业绩超预期和投资大师策略表现较为突出。

关键信息

市场择时模型

1. 短期择时（价量共振V3模型）：

   • 价量共振V3模型基于均线HMA量化成交量，结合价格指标，过滤放量下跌的错误信号。
   • 当前市场短期看多，全部宽基与大部分中信一级行业均被看多。
   • 回测数据显示，该模型在中证500上的年化收益为23.6%，最大回撤为18.4%。

2. 中期择时（推波助澜模型）：

   • 推波助澜模型基于涨跌停剪刀差，计算涨停比率与跌停比率的剪刀差。
   • Wind全A的推波助澜模型未发出看多信号。

3. 长期择时（动量摆动模型）：

   • 动量摆动模型基于成分股信号加权，构造摆动系统。
   • 上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证800、Wind全A均未发出看多信号。
   • 回测数据显示，沪深300的年化收益为19.34%，最大回撤为31.57%。

基金仓位与行业轮动

• 基金总仓位：

  • 股票型基金总仓位为94.19%，较上周增加15个bps。
  • 混合型基金总仓位为71.31%，较上周减少34个bps。

• 基金重仓行业：

  • 股票型基金重仓前五行业：医药（15.75%）、食品饮料（14.28%）、电子（11.93%）、计算机（5.92%）、消费者服务（5.56%）。
  • 混合型基金重仓前五行业：医药（9.60%）、食品饮料（9.22%）、电子（8.01%）、银行（5.60%）、非计算机（4.25%）。

• 超配/低配行业：

  • 超配行业：食品饮料（7.56%）、医药（7.40%）、电子（5.70%）、消费者服务（4.53%）、建材（2.38%）。
  • 超低配行业：综合、商贸零售、轻工制造、建材、消费者服务。

选股策略

1. 业绩超预期策略：

   • 业绩超预期指的是公司公布的业绩高于分析师预测。
   • 2020年一季度业绩超预期幅度超过15%的股票池包括：姚记科技、三全食品、金新农、拓斯达、大立科技、普利特、荃银高科、江丰电子、明阳智能、理邦仪器、新天科技、新和成、雅克科技、祁连山、蓝思科技、天宇股份、科顺股份、英科医疗等。

2. 投资大师策略：

   • 本报告推荐了多个经典大师策略，包括罗伯特·巴卡雷纳成长型投资法、福斯特·佛莱斯积极成长选股策略等。
   • 推荐的股票池包括：西藏药业、硕世生物、华盛昌、盛天网络、沃华医药、普莱柯、洁特生物、中电电机、大立科技、金能科技、万东医疗、永吉股份、高德红外、富邦股份、百傲化学、联发股份、温氏股份、中国电影、四方达等。

3. 形态识别策略：

   • 通过识别股票的形态，如杯柄形态、双底形态等，进行选股。
   • 最新股票池包括：相关股票的形态分析结果。

风险提示

• 本报告中的统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。
• 市场存在不确定性，投资需谨慎。

量化平台

• 华创金工量化平台（http://www.hcquant.com/）可用于实时查看与跟踪所有策略的结果。

投资建议

• 风格推荐：消费与成长。
• 推荐行业：食品饮料、电子、医药、消费者服务、建材。
• 选股策略：业绩超预期、投资大师、形态识别。

相关研究报告

• 《华创金工基金研究系列——2020一季度公募基金十大重仓股持仓分析》
• 《华创金工陆港通研究系列——北上资金选股策略探究》
• 《华创金工事件研究系列——2020年6月沪深300指数样本股调整预测》
• 《涨跌停剪刀差择时系列之二：双剑合璧模型》
• 《基于分析师数据的未来业绩兑现概率研究》