20230319-国金证券-主要消费产业行业研究_社零增速回正_消费需求复苏_19页_1mb

主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月消费行业的发展情况，指出消费复苏趋势已确认，但整体呈现温和复苏态势。在投资建议方面，推荐关注传媒板块及动销改善的白酒、受益地产数据的家电和家居行业。

主要观点

• 消费需求回暖：2023年1-2月社零同比增长3.5%，首次转正，增幅较上期上升5.3个百分点。其中，餐饮收入同比增长9.2%，增幅较上期上升23.3个百分点，表现尤为突出。
• 必选消费持续强劲：以粮油食品、饮料、烟酒为代表的必选消费增长稳健，分别实现9.0%、5.2%、6.1%的同比增长。
• 可选消费逐步复苏：家电、纺服、珠宝化妆品、家具等可选消费品类录得4-6%的正增长，终端销售改善有助于加速行业库存去化。
• 二阶行情展开：消费复苏趋势已验证，但市场情绪受外围流动性影响，二阶行情将以业绩驱动为主。
• 行业配置建议：建议关注受GPT4发布影响的传媒板块，以及动销率先改善的白酒、地产数据改善受益的家电和家居。

关键信息

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周上证指数上涨0.6%，深证成指下跌1.4%，创业板指下降3.2%，科创50上涨2.2%。主要消费板块多数下跌，社会服务、美容护理、轻工制造跌幅居前。
• 板块成交额：上周A股两市日均成交额8816.6亿元，周环比上升5.8%。大消费行业日均成交额1297.3亿元，占A股整体成交额的14.7%。传媒、食品饮料、农林牧渔成交额居前。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资流出189.4亿元，股东增持流出77.2亿元，新发基金流入111.3亿元，融资资金流入37.7亿元，陆港通资金流入13.2亿元。
• 主力资金流动：食品饮料、社会服务、轻工制造主力资金净流出金额居前；传媒、农林牧渔、食品饮料交易额占比较高。
• 北向资金流动：传媒、农林牧渔、食品饮料净流入额居前；传媒、家用电器、美容护理交易额占比高。北向资金持股总市值较高的行业为食品饮料、家用电器、商贸零售。
• 南向资金流动：港股传媒、社会服务、商贸零售南向资金净流入居前；南向资金持股总市值较高的个股为腾讯控股、美团-W、李宁；持股比例较高的个股为国美零售、晨鸣纸业、希望教育。

市场情绪

• 融资交易占比：7.7%，较上期微升0.1个百分点。
• 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.9%，灵活配置型基金估算仓位63.8%。
• 换手率：沪市换手率0.8%，深市换手率1.7%。
• 热点题材：直播带货、网红经济、网络游戏、抖音平台、文化传媒主题。

异动个股

• 连续上涨：蓝色光标、新华网、汤姆猫等个股涨幅显著。
• 短线强势：丽尚国潮、值得买、中成股份等个股在短期表现强劲。
• 短线突破：钢研纳克、中体产业、创业黑马等个股突破短期均线。

风险提示

• 疫情反复风险：疫情若再次扩散，消费复苏可能受阻。
• 居民消费意愿不足风险：经济压力可能影响居民消费预期。
• 市场波动风险：短期市场波动较大，可能影响投资判断。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载等。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人投资情况及专业意见。