20230326-国金证券-主要消费产业行业研究_板块资金流出明显_继续关注景气修复_19页_1mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容

2023年3月，消费板块经历资金流出和热度回落，整体承压。尽管1-2月消费数据温和复苏，但ChatGPT带动的通信传媒板块行情分流了资金，导致消费板块热度下降。同时，行业间资金流动不均，仅食品饮料和传媒出现净流入。随着场景修复和客流回升，白酒、啤酒、餐饮、医美服务等行业受益。全年消费复苏仍是主线，关注年报和一季报对景气修复的验证。

主要观点

• 资金流动：3月主力资金净流出明显，尤其是第二周流出276.5亿元，多数行业呈现单边流出，仅食品饮料和传媒出现净流入。
• 场景修复：截至3月23日，主要城市和一线城市的地铁客运量恢复至2021年同期的113.1%和108.3%，显示线下消费场景持续修复。
• 财报与景气：消费板块偏弱但边际企稳，景气仍是后续行情的核心驱动力。
• 行业配置建议：建议关注人工智能相关技术及应用（传媒、游戏）和确定性较强的白酒、地产相关的家电、家居。

关键信息

行情回顾

• 上周上证指数上涨0.5%，深证成指上涨3.2%，创业板指上涨3.3%，科创50上涨4.5%。
• 大消费行业整体日均成交额1639亿元，占A股整体成交额的16.4%，周环比上升26.3%。
• 传媒板块涨幅居前，达到11.0%；食品饮料、商贸零售、社会服务也有所上涨。
• 本月涨幅方面，传媒板块上涨19.8%，而社会服务下跌3.0%。

板块估值

• A股整体PE为17.9，处于历史50.1%分位水平；沪深300PE为12.0，处于历史41.4%分位水平。
• 中证800消费PE为38.9，处于历史75.8%分位水平；中证800可选PE为21.7，处于历史61.8%分位水平。
• 北向资金持股总市值较高的行业为食品饮料、家用电器、传媒；持股比例较高的行业为家用电器、食品饮料、美容护理。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资净流出189.4亿元，股东增持净流出77.2亿元，新发基金净流入111.3亿元，融资资金净流入37.7亿元，陆港通资金净流入13.2亿元。
• 主力资金流动：传媒、商贸零售、食品饮料等板块主力资金净流入金额较高，而轻工制造、农林牧渔、社会服务等板块主力资金净流出金额居前。
• 北向资金流动：传媒、食品饮料、轻工制造等板块北向资金净流入额居前，贵州茅台、五粮液、美的集团等个股净流入金额较高。
• 南向资金流动：社会服务、传媒、商贸零售等港股消费板块南向资金净流入居前，腾讯控股、美团-W、安踏体育等个股净流入金额较高。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比7.7%，偏股混合型基金仓位80.9%，灵活配置型基金仓位63.8%。
• 热点题材：AI消费、网络游戏、直播带货等题材表现突出，传媒板块在多个指标中表现强劲。
• 异动个股：部分个股如昆仑万维、吉宏股份、鸿博股份等表现强势，存在短线上涨或突破趋势。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费板块恢复进程。
• 居民消费意愿不足可能抑制消费增长。
• 市场波动可能影响投资结论的准确性。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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