海外央行货币政策跟踪系列：美、欧、日、英央行的命运齿轮将如何转动？-20230926-南华期货-18页_1mb

海外央行货币政策跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了2023年9月美、欧、日、英四国央行的货币政策动向，指出各国央行在通胀控制、经济增长与利率调整上的不同策略与预期。各央行在决策过程中展现出不同的立场，美联储偏鹰，欧央行谨慎，英央行意外暂停加息，日央行维持宽松政策。

主要观点与关键信息

美联储：鹰派按兵不动

• 加息预期升温：9月FOMC会议决定暂停加息，但点阵图显示年内仍有一次加息空间，预计12月加息概率更大。
• 政策声明与经济预测：美联储对美国经济前景持乐观态度，将2023年GDP增速上调至2.1%，失业率下调至3.8%，并认为通胀仍具粘性。
• 中性利率偏高：鲍威尔多次提到中性利率可能更高，表明美联储可能进一步加息。
• 市场反应：会议后美元指数、美债收益率上涨，股市下跌，黄金回落。

欧央行：鸽派加息

• 加息终点临近：欧央行将主要利率上调25个基点，累计加息450个基点，暗示加息周期接近尾声。
• 经济与通胀预测：下调欧元区2023和2024年GDP增速至0.7%和1.0%，上调通胀预测至5.6%和3.2%。
• 滞胀风险上升：拉加德表示经济增长疲弱，通胀回落但水平仍高，劳动力市场动能放缓。
• 市场反应：欧元走弱，德国国债收益率回落，美元指数短线上行。

英央行：意外暂停加息

• 加息周期结束：英央行维持利率不变，结束其历史上最长的加息周期，但缩表计划继续推进。
• 经济与通胀预期：下调三季度GDP增速至0.1%，认为整体和服务通胀下行取得进展，但服务业通胀仍具韧性。
• 市场反应：英镑兑美元下跌，富时100指数小幅上涨，市场对年内加息预期降温。
• 决策不确定性：MPC以5比4投票通过暂停加息，显示政策决策仍有分歧。

日央行：维持宽松政策

• 货币政策不变：维持负利率政策和YCC操作，未释放转向信号。
• 通胀与工资趋势不确定性：核心CPI连续17个月高于目标，但劳动力市场疲软，居民实际收入和服务支出偏弱，可能影响“薪资-价格”良性循环。
• 干预可能性存在：尽管通胀高企，但日央行仍不认为当前日元贬值压力会迫使其干预。
• 市场反应：日债收益率上升，日经指数下跌，美元兑日元和美元指数短线走强。

风险点

• 美国通胀超预期上行
• 美国经济不及预期
• 欧元区通胀超预期上行
• 欧元区经济超预期
• 日央行无法实现“薪资-价格”良性循环
• 英国通胀超预期上行
• 英国经济超预期

重要声明

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