科创板上市六周_全景回顾_25页_1mb

科创板上市六周全景回顾总结

核心内容

科创板自7月22日正式开市以来，市场表现和发行情况受到广泛关注。以下是对文档内容的详细总结：

市场表现及业绩情况

整体市场表现

• 首日表现：科创板25家公司集体高开并大幅收涨，其中安集科技涨幅高达400%，16家公司涨幅超过100%。
• 后续表现：次日25只标的集体回落，开盘低开5~24%，收盘仅有4只收涨；此后波动率和振幅有所降低。
• 成交情况：开市30个交易日，科创板成交额占全A成交额比重较高，但后半月有所回调。
• 个股表现：首周盘整为主，但半个月和一个月内均有明显正收益，且科创板融资融券比例一度逼近1:1。

业绩情况

• 2018年业绩：整体放量，部分企业可能为冲击科创板而释放业绩。
• 2019年上半年业绩：28家已上市科创板公司中，有3家营收超过10亿，1家亏损，其余盈利。净利润增速整体增长，但部分企业出现负增长。

受理及发行情况

受理企业数量

• 截止8月30日，科创板累计受理企业152家。
• 行业分布：专用设备制造业、计算机通信和企业电子设备制造业、软件和信息技术服务业、医药制造业、互联网和相关服务为前五。

发行情况

• 已发行企业：29家，平均首发募集金额14.51亿元，剔除中国通号后平均11.26亿元。
• 上市进程：处于待上会、已审核通过、报送证监会、已发行未上市阶段的科创板标的分别有4只、4只、11只和1只。

上市时间及流程

• 平均流程时间：从受理到上市平均约25天，部分企业流程时间较短，如安集科技仅需25天。

估值情况

已上市28家

• 发行市盈率：平均为41.08倍，部分个股如中微公司发行市盈率高达170.75倍。
• 最新市盈率：平均为76.38倍，显著高于A股市场平均水平。
• 对标A股：多数科创板企业估值高于对应行业A股公司，如中国通号对标思维列控，发行市盈率18.80倍，最新市盈率27.19倍。

创业板对比

• 创业板首批公司上市首日平均涨幅106%，次日基本跌停，T+5日平均涨幅-10.9%。
• 创业板首批公司平均PE为57倍，高于上证综指、沪深300和中小板指。

打新测算

主要假设条件

• 发行规模：情景分析参数为600亿、800亿、1000亿、1200亿、1500亿。
• 申购上限：已发行28家企业平均网下发行数量占比59.79%，申购上限占网下发行数量比重均值为21.05%。
• 中签率：已发行29家企业网下A类中签率均值0.33%，B类0.32%，C类0.28%。
• 上市后涨幅：情景分析参数为80%、120%、160%、200%。
• 基金规模：假设为3亿元，可顶格申购部分个股。

收益情景测算

• 发行规模600亿：中签率0.20%时收益为4.0%，中签率0.40%时收益为12.1%。
• 发行规模800亿：中签率0.20%时收益为5.4%，中签率0.40%时收益为16.1%。
• 发行规模1000亿：中签率0.20%时收益为6.7%，中签率0.40%时收益为20.1%。
• 发行规模1200亿：中签率0.20%时收益为8.1%，中签率0.40%时收益为24.2%。
• 发行规模1500亿：中签率0.20%时收益为10.1%，中签率0.40%时收益为30.2%。

打新限制

• 基金规模为3亿元时，可顶格申购部分个股，如华兴源创、睿创微纳等。
• 基金规模低于1亿元时，打新上限将明显受制。

其他创业板经验

创业板初期市场表现

• 首日平均上涨106%，次日基本跌停，T+5日平均涨幅-10.9%。
• 创业板首批公司平均PE为57倍，高于上证综指、沪深300和中小板指。

对存量市场影响

• 创业板上市前后，中小板指和中证500表现显著优于上证综指和沪深300。
• 创业板对中小板和中证500有明显的风格效应，特别是在上市2个月后。

发行市盈率变化

• 创业板初期发行市盈率高企，2010年为70倍，2011年为53倍，2012年为34倍。
• 2014年后限价为23倍。

风险提示

• 估值调整风险：科创板标的估值溢价显著，可能面临估值调整。
• 风险偏好回落风险：市场对科创板打新的兴趣可能下降，中签率和收益可能回落。