20171105-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_双积分政策进一步完善_利好新能源汽车_13页_1mb

报告摘要

本周周报重点分析了双积分政策的进一步完善及其对新能源汽车行业的积极影响，同时总结了9月汽车产销数据，强调新能源汽车的持续增长趋势。周报还汇总了重点上市公司公告，并提供了相关投资建议和长期竞争力评级。

双积分政策完善：工信部发布通知，要求对2016、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分进行核算。新能源积分从2016年开始核算，能够抵消同期油耗负积分，且可交易、等额结转。该政策的实施，将推动新能源汽车与传统燃油车协同发展。
油耗正积分缩水，新能源积分价值提升：由于油耗正积分结转比例降低，且目标值统一为6.9升/百公里，考核更严苛，油耗正积分缩水。新能源积分的升值将对新能源汽车企业带来利好。
新能源汽车产销持续回暖：9月新能源汽车产销分别为7.7万辆和7.8万辆，同比分别增长79.7%和79.1%。1-9月新能源汽车产销分别为42.4万辆和39.8万辆，同比增长40.2%和37.7%。其中新能源乘用车销量表现尤为优异，保持高速增长。
乘用车销量稳定增长，SUV仍是支撑：9月乘用车产销分别为229.7万辆和234.3万辆，同比分别增长2.9%和3.3%。SUV销量增长显著，而轿车、MPV和交叉型乘用车则持续下降。
商用车产销复苏，重卡表现突出：9月商用车产销分别为37.4万辆和36.7万辆，同比分别增长25%和23.9%。重卡销量同比增长91%，成为商用车增长的主要动力。

重点标的：
- 宇通客车：新能源客车龙头，业绩低点已过。
- 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
- 小康股份：打造新能源汽车顶级团队，被视为“中国特斯拉”。
- 旭升股份：特斯拉营收贡献超50%，市场最纯正标的。
- 长安汽车：最便宜的整车标的。
- 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好。
- 长城汽车A+H：短期业绩承压，但长期看好WEY的业绩弹性。
- 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来高业绩弹性。
- 上汽集团：自主和合资业务稳健增长，优质蓝筹股。
- 天汽模：特斯拉纯正标的。
- 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同前行。
- 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局。
- 均胜电子：智能驾驶和新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。