20241206-华鑫证券-华翔股份-603112.SH-公司动态研究报告_拟与华域上海成立合资子公司_汽车零部件市场有望进一步拓展_5页_269kb

华翔股份（603112SH）公司动态研究报告摘要

投资评级：买入（首次覆盖）

核心内容总结

1. 政策利好行业：国家“以旧换新”及大规模设备更新政策提振汽车、家电行业，带动公司下游订单增长。2024年1-9月中国汽车产销同比分别增长19%和24%，空调、冰箱销量显著增长，白色家电产业链保持高景气度。

2. 合资子公司布局：公司拟与华域上海成立合资子公司，持股70%，合作重点发展汽车零部件铸铁与机加工业务，拓展国内外市场。合资将整合华域汽车的机加工设备，弥补自身短板，提升产能与竞争力。

3. 财务表现强劲：

   • 2024年前三季度营收2787亿元，净利润341亿元，同比分别增长184.5%和211.8%。
   • 毛利率22.17%，净利率11.7%，期间费用率控制良好。
   • 盈利预测：2024-2026年收入分别为3942亿、4755亿、5534亿元，EPS分别为10.1、12.4、14.5元，PE分别为132、107、91倍。

4. 竞争优势与定位
   公司是国内综合型铸造企业，业务涵盖白色家电、工程机械及汽车零部件，具备规模化生产能力，积累优质终端客户资源。

5. 风险提示

   • 宏观经济波动、市场竞争加剧、国际贸易摩擦及汇率风险。

总体建议

基于下游行业高景气度与公司业务拓展能力，首次给予“买入”评级，看好公司未来业绩成长空间。