20220227-广发期货-锡期货3月月报_矿石供应短期充足_下游复工不及预期_18页_2mb

锡期货3月月报总结

核心内容概述

本报告为广发期货有限公司发布的锡期货3月月报，主要分析了2022年2月锡市场行情、供应端、消费端及库存情况，对3月市场走势进行了展望。

主要观点

3月观点

• 市场走势：预计3月整体精炼锡供应充足，但下游消费仍需关注。
• 价格趋势：锡价将呈现震荡偏弱走势。

2月观点

• 行情回顾：沪锡在2月维持高位震荡，节后开盘受外盘影响高开后回落，随后因避险情绪和复工延迟，价格持续走低。
• 价格波动：2月14日沪锡收跌2%，伦锡也出现下跌。

精炼锡供应端

锡矿供应

• 国内产量：12月国内锡矿产量为5986.21吨，同比减少25.45%；全年累计产量为75084.77吨，同比下降16.3%。
• 原矿价格：12月原矿价格上涨6500元/吨至315500元/吨。
• 加工费：12月加工费上涨2000元/吨至25000元/吨。
• 进口情况：12月国内锡矿进口量为13324吨，环比增长12.61%；其中缅甸为主要进口来源，进口9461吨。预计2022年1-2月缅甸进口量较多，可填补冶炼厂原料库存。

冶炼厂情况

• 国内产量：1月精炼锡产量为15874吨，环比减少5.06%；1月平均开工率为59.73%。
• 开工率变化：2月因假期影响，生产时间偏短，预计产量明显下降；节后部分冶炼厂检修停产，影响产量约1500吨，预计3月中旬复工。
• 地区开工率：云南、江西两地开工率有所回升。

印尼出口

• 印尼出口：印尼1月出口量受政策影响大幅减少至1.2千吨，环比减少6.8千吨。
• 出口恢复：预计3月印尼出口将有所回升。

精炼锡消费端

消费结构

• 消费总量：截至7月份，中国精炼锡消费量为129.4千吨，同比增长25.27%。
• 消费占比：锡消费结构中，锡焊料占比最大，为63%。

下游复工

• 焊锡企业开工率：1月开工率为82.7%，较12月小幅上升，但受疫情影响，开工率走低。
• 影响因素：珠三角地区因疫情影响，企业招工困难，下游复工不及预期。

其他消费领域

• 集成电路产量：月度产量数据反映消费动态。
• 镀锡板产量：月产量数据反映消费情况。
• PVC产量：月产量数据反映消费情况。

库存及升贴水

库存情况

• LME库存：截至2月25日，LME库存为2250吨，本月去库135吨。
• 上期所库存：截至2月25日，上期所周报库存为2936吨，较节前垒库107吨。
• 社会库存：截至2月25日，社会库存为3930吨，较节前垒库521吨。

升贴水情况

• 现货升水：截至2月25日，现货升水为1250元/吨，较上周减少2000元/吨。
• 伦锡升水：截至2月25日，伦锡现货对3月升水320美元/吨，较上周增加145美元/吨。
• 进口盈亏：截至2月25日，精锡进口盈利为1518.17元/吨，较上周减少6503.5元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值下降至7.49。

关键信息

• 供应端：锡矿供应短期充足，印尼出口有望在3月回升，冶炼厂利润上升。
• 消费端：下游复工不及预期，焊锡企业开工率受疫情影响，消费结构以锡焊料为主。
• 库存：整体库存仍处于低位，低库存风险存在。
• 价格走势：预计3月锡价震荡偏弱，需关注供应和消费变化。

联系方式

• 有色金属研究小组：联系方式：020-888188037

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