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晨会焦点

• 宏观：
  • 稳定价格预期，关注高频数据。
  • 工业生产加快，企业效益改善。
  • 十年期国债收益率2.568%（降8BP），美债收益率3.84%（升5BP），中美利差-127%。
  • 人民币小幅贬值，建议震荡偏多。
  • 关注中国12月PMI数据。

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有色篇

铜

• 冷冻、硫酸、锌：云铝、内蒙政策减产，国内需求回升支撑，库存偏低。
  • 铜矿TC降至624美元，基多需求；建议谨慎做多。
  • 锌矿加工费下降，多晶硅支撑。

铝

• 行情：沪铝2402涨101%，社库有所下降。
  • 融资收紧，云南、内蒙减产完毕。
  • 基建、消费政策刺激，支撑预期。
  • 建议震荡偏多。

氧化铝

• 全国氧化铝产量维持高位。
  • 库存累积，成本高位。
  • 环保压力+进口预期，建议生产企业逢高做空。

镍

• 红海事件缓和，需求淡季供应未减，短期震荡。
• 宏观情绪转好，建议短期偏多。

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煤焦钢篇

钢铁

• 热卷、螺纹钢价格上涨，产量略有减少。
• 政策加持（专项债、赤字率提升）、炉料支撑，建议偏多，关注钢厂利润。

铁矿石

• 澳粉价格下降，供应稳定。
• 进口不减，海运高位，建议偏多，关注05合约钢厂利润。

焦煤/焦炭

• 焦煤进口稳定，炼焦利润扩大。
• 品种生产减少，预计焦价偏弱。

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能源篇

原油

• WTI、布伦特跌幅超3%，库存超预期下降。
• 红海地缘缓和，短期震荡，等待OPEC减产。

LPG

• PK合約漲幅3.3%，国内气价回暖。
• 燃烧需求恢复，进口量下降，建议震荡偏多。

燃料油

• 高硫供过于求、低硫依国情供应紧，红海影响有限，建议宽幅震荡。

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化工篇

PVC

• 产量下降，库存改善，出口偏弱，建议震荡偏强。

苯乙烯

• 库存低位，港口提货减量，苯乙烯进口依赖高低硫分化，建议震荡偏弱。

甲醇

• 苏供应宽松，出口上升，内需淡季，建议震荡偏弱。

PTA/Ethanol等品种建议多空震荡策略；终端需求旺季未至。

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农产品篇

油脂

• 供给宽松，库存高位，需求季节性平淡；维持震荡思路。

糖类/粕类/玉米/橡胶

• 糖类易受进口成本影响；粕类供应有逐步宽松趋势。

豆粕/菜粕

• 南美天气影响预期未明朗；消费旺季结束，前期库存充足，建议震荡偏空。

苹果/鸡蛋

• 苹果期价震荡，建议远月逢高出仓。
• 鸡蛋近月合约偏弱，远月合约春节淡季建议偏空。