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南京证券投资晨报总结

核心内容概述

南京证券财富管理部于2021年10月29日发布《投资晨报》，对当日A股市场进行了分析，并提供了行业配置建议和市场提示信息。报告指出当前市场调整主要由结构性因素引发，而非系统性风险，同时强调消费板块正处于布局窗口期，建议投资者关注低估值防御性板块。

主要观点

1. 市场调整原因分析

• 结构性拖累为主：市场调整主要源于强监管预期及周期板块的下跌，如煤炭、化工、钢铁等资源品行业受限价措施和煤价回落影响明显。
• 系统性风险不明显：前期市场担忧的限电限产扰动逐步缓解，降准预期也已修正，地产风险担忧下降，政策不确定性降低，市场整体无系统性调整风险。

2. 周期板块走向尾声

• 盈利端承压：2022年上游资源品盈利整体承压，除石油开采外，多数行业盈利增长乏力，且下半年压力进一步加大。
• 估值重估不现实：历史上周期行业在价格快速上涨后常伴随强监管，导致估值快速回落。当前周期涨价作为历史极端演绎，政策调控更具持久性，中期估值中枢难以抬升。

3. 消费板块布局窗口开启

• 消费预期改善：休闲服务、食品饮料、家电等消费行业逆势上涨，显示消费预期底部已现。
• 负面预期逐步消化：消费税改革预期带来的冲击已逐渐缓解，中微观信号显示消费板块基本面预期改善。
• 交易结构优化：基金持仓比例下降，消费板块盈利增速预期触底，盈利预期分歧度上升，表明市场对消费的预期开始改善。

4. 行业配置建议

• 新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车、光伏、特高压、绿电等。
• 消费板块：业绩有支撑且负面预期淡化，推荐白酒、生猪、汽车零部件等高性价比板块。
• 金融地产：券商在财富管理驱动下具备二次成长潜力，银行三季报业绩有望超预期，地产盈利预期逐步改善。

关键信息

市场表现

• 沪深指数：沪深两市股指低开低走，沪指跌幅1.23%，深成指跌幅1.03%，创业板指跌幅0.92%。
• 板块表现：周期股重挫，如采掘、有色金属、化工等跌幅居前；休闲服务、家用电器、食品饮料等板块逆势上涨。

行业指数表现

大宗商品价格

汇率信息

外盘表现

提示信息

• 市场情绪：受大宗商品大跌影响，周期板块集体重挫，对市场人气打击较大。但北向资金逆势流入，显示外资对当前市场仍有信心。
• 技术面分析：沪指跌破3515点及60日均线，MACD、KDJ指标死叉向下，短线仍有调整压力。市场已重回区间震荡，操作上建议保持观望，关注被错杀的优质个股板块。

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