深度报告-20211020-太平洋-安恒信息-688023.SH-新型安全厂商_驶入数据安全蓝海_30页_3mb

安恒信息总结

核心内容

安恒信息是一家国内领先的新型网络安全厂商，专注于网络信息安全基础产品、安全平台及安全服务三大业务。公司自2007年成立以来，深耕于“新安全”赛道，涵盖应用安全、云安全、大数据安全、物联网安全、工业互联网安全等多个细分领域，并于2019年11月在上交所科创板上市。

主要观点

• 高增长潜力：公司从2017年至2020年，年均收入增速达40%左右，高于行业平均水平。2021年H1实现营收增长44.28%，但受行业季节性影响，净利润出现大幅下滑。
• 数据安全成为新引擎：公司于2021年7月发布数据安全整体解决方案，涵盖六大产品与服务，包括CAPE数据全生命周期防护体系、AiLand数据安全岛、AiTrust零信任解决方案等，显示出在数据安全领域的技术领先与布局。
• 定增支持新安全项目：2020年12月公司发布定增预案，募集资金不超过133,332.17万元，用于数据安全岛平台研发、信创产品、云安全、车联网等六个项目，进一步夯实技术壁垒与业务布局。
• 行业景气度提升：随着政策监管趋严和数智化发展，我国网络安全行业迎来增长机遇。2020年市场规模达749.2亿元，同比增长23.2%。预计2023年市场规模将超过800亿元。
• 研发投入与技术壁垒：公司持续加大研发投入，2018-2021H1研发投入占比持续上升，2021H1达47.12%。截至2021年6月，公司拥有超过200项已授权专利，技术实力强。
• 股权结构稳定：公司第一大股东为范渊，持股13.52%；第二大股东为阿里创投，持股10.81%。公司股权结构稳定，定增计划为“新安全”项目提供资金支持。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：78百万股
• 总市值/流通：24,628百万元
• 12个月最高/最低：358.30元 / 221.13元
• 盈利预测：
  • 2021年EPS：2.42元
  • 2022年EPS：3.37元
• 投资建议：买入评级，预计公司未来6个月涨幅将超过大盘15%。
• 风险提示：数据安全业务进展不及预期；行业竞争加剧。

财务指标（单位：百万元）

增长与盈利分析

• 收入增长：2020年公司营收1322.97亿元，2021年预计增长至1878.62亿元，2022年预计增长至2667.64亿元，2023年预计增长至3814.73亿元，年均复合增长率约为42.00%。
• 净利润增长：2020年净利润134.12亿元，2021年预计增长至188.72亿元，2022年预计增长至263.51亿元，2023年预计增长至373.29亿元，年均复合增长率约为39.63%。
• 毛利率与净利率：公司毛利率保持稳定，净利率有所波动，主要受行业竞争及费用上升影响。

业务布局

安全基础产品

• Web应用防火墙（WAF）：用于Web应用安全防护，覆盖政府、公安、金融、教育等多个领域。
• 综合日志审计系统：实现对网络设备、安全设备、主机和应用系统的全面监控与审计。
• 数据库审计与风险控制系统：用于数据库安全防护与风险控制。

安全平台

• 云安全平台：包括天池云安全管理平台和玄武盾云防护平台，服务公有云及私有云。
• 大数据安全平台：AiLPHA大数据智能安全平台，提供数据采集、集中存储与AI分析能力。
• 物联网安全平台：一站式物联网平台、物联网安全感知与管理平台等，支持车联网等新兴领域。

安全服务

• SaaS服务：作为公司特色服务，覆盖云安全、数据安全等领域。
• 数据安全咨询服务体系：提供数据安全相关的咨询服务。
• 国家重大活动安保服务：提供针对国家重大活动的网络安全保障。

行业分析

• 市场规模与增速：2020年我国网络安全市场规模达749.2亿元，同比增长23.2%。预计2023年市场规模将超过800亿元，年均复合增长率约15%。
• 行业集中度：2020年CR8市占率为41.36%，市场集中度较低，头部企业优势逐渐显现。
• 政策推动：《数据安全法》及《关键信息基础设施安全保护条例》的实施，将推动行业快速发展。
• 数智化趋势：随着云计算、物联网、大数据等技术的发展，安全需求持续增长，行业景气度提升。

投资建议与风险提示

• 投资建议：买入评级，预计2021-2022年EPS分别为2.42元、3.37元。
• 风险提示：数据安全业务进展不及预期；行业竞争加剧。

附：公司关键业务与技术

• CAPE数据安全生命周期体系：涵盖风险核查、数据梳理、数据保护、监控预警等。
• AiLand数据安全岛平台：实现数据共享与隐私防护，采用大数据安全技术沙箱BDTee及区块链辅助隐私计算技术。
• AiTrust零信任解决方案：以身份为边界，主张网络隐身、最小授权、动态信任评估等。
• AiDSC数据安全管控平台：实现对数据的统一管控与安全审计。
• EDR与数据勒索防护：用于检测与防护数据安全威胁。

附：公司定增项目

附：公司销售团队信息

附：研究团队信息

• 分析师：曹佩
• 电话：13122223631
• 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520080001

附：图表目录

• 图表1：公司发展历史
• 图表2：2018-2021H1公司营业收入及增长
• 图表3：2018-2021H1公司经营性现金流与净利润情况
• 图表4：2018-2021H1公司各项期间费用率
• 图表5：2018-2021H1公司毛利率与净利率情况
• 图表6：2018-2020年公司各主营业务收入占比
• 图表7：2018-2021H1公司研发投入情况
• 图表8：公司前十大股东
• 图表9：公司定增募集资金投向
• 图表10：2016-2020年全球网络安全行业市场规模及增速
• 图表11：2016-2023年中国网络安全行业市场规模及增速
• 图表12：三大云安全工具功能概述
• 图表13：三大云安全工具覆盖范围关系图
• 图表14：2015-2020年中国大数据产业规模及预测
• 图表15：2016-2020年中国大数据安全市场规模及预测
• 图表16：2016-2021年中国物联网安全市场规模及增长
• 图表17：物联网安全解决方案框架
• 图表18：2016-2021年中国工业互联网安全市场规模及增长
• 图表19：典型工业互联网平台安全能力侧重点与薄弱点
• 图表20：2017-2020年我国网络安全市场集中度
• 图表21：2020年我国网络安全行业主要企业市占率
• 图表22：行业CR82020年安全业务营收及增速
• 图表23：2020年我国网安市场下游行业结构
• 图表24：公司产品与服务体系生态图
• 图表25：网络安全防护产品及信息安全检测产品
• 图表26：AiLPHA大数据智能安全平台架构
• 图表27：天池云安全管理平台架构
• 图表28：工业互联网安全一站式服务平台
• 图表29：CAPE数据安全能力框架
• 图表30：AiLand数据安全岛平台示意图
• 图表31：AiTrust核心安全体系