20210415-光大证券-晨会速递_3页_400kb

报告摘要

晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观经济、债券市场、房地产行业、公司研究、市场数据及法律声明等多个方面，重点分析了中美经贸关系、区域财政状况、房地产调控政策、重点公司业绩表现及市场数据变化。

主要观点与关键信息

宏观经济：中美经贸缓和路线图

中美关系呈现“政冷经热”的格局，气候议题或成为两国合作的切入点。
疫情以来，中国对美采购表现突出，成为美方拉拢摇摆州的重要手段，也是中方的有利筹码。
对华关税问题上，中国厂商开始将关税成本转嫁至美方厂商和消费者，美方亦有降低关税的政治诉求。

债券市场：区域财政与房地产信用风险

区域财政：研究了2020年地级区划单位的经济与财政数据，指出需警惕财政收入连续下滑的区域，综合财力较弱地区政府偿债压力较大。
房地产行业：当前部分热点城市房价上涨压力仍存，高杠杆中小房企存在违约风险，需持续关注调控政策及信用资质分化。

公司研究

瑞联新材（688550.SH）：
- 2020年营收10.50亿元，净利润1.75亿元，同比增长6%和18.15%。
- OLED材料和医药CDMO业务表现优异，上调2021-2023年盈利预测，维持“买入”评级。
鸿路钢构（002541.SZ）：
- 2021年一季度业绩略高于预期，主要受益于营收增长和政府补贴。
- 核心业务盈利能力提升，预计2021-2023年EPS分别为1.34、1.71、2.16元，维持“买入”评级。
航天电器（002025.SZ）：
- 2020年营收同比增长19.38%，净利润增长7.80%。
- 信息化智能化趋势下，互联类产品需求旺盛，预计2021-2023年EPS分别为1.34、1.71、2.16元，当前PE分别为34X、27X、21X，维持“买入”评级。
移远通信（603226.SH）：
- 2020年净利润同比增长55%-75%，预计2021-2023年净利润为2.42/3.95/5.31亿元，对应PE分别为103X、63X、47X，维持“增持”评级。
明源云集团控股（0909.HK）：
- SaaS产品矩阵拓宽且扭亏为盈，上调2021-2022年non-GAAP净利润预测至5.1/7.0亿元。
- 预计未来三年SaaS收入CAGR超50%，给予22年20倍PS，上调目标价至41港币，维持“增持”评级。
天虹股份（002419.SZ）：
- 2021年一季度业绩低于预期，主要因会计准则变更。
- 下调2021-2023年EPS预测至0.19/0.23/0.28元，维持“买入”评级。
- 风险提示包括门店租约到期无法续租、新业态拓展速度不达预期等。
周大生（002867.SZ）：
- 2021年一季度归母净利润同比增长130%-140%，EPS为0.32-0.33元。
- 调整2021-2023年EPS预测至1.66/1.98/2.34元，维持“增持”评级。
- 风险提示包括新业态拓展速度不达预期、数字化推进效果不达预期等。

市场数据

A股市场：上证综指3416.72，涨0.60%；沪深300 4980.63，涨0.83%；深证成指13738，涨1.55%；中小板指8784.72，涨1.29%；创业板指2804.41，涨2.24%。
股指期货：IF2104 4976.80，涨0.72%；IF2105 4939.20，涨0.75%；IF2106 4893.00，涨0.77%；IF2109 4802.00，涨0.75%。
商品市场：黄金369.54，涨1.02%；燃油2420，涨3.73%；铜66190，涨0.49%；锌21335，跌0.07%；铝17895，涨0.87%；镍121520，跌0.16%。
外汇市场：人民币对美元6.5362，跌0.14%；人民币对欧元7.8122，涨0.20%；人民币对日元0.06，涨0.27%；人民币对港币0.8408，跌0.15%。
利率市场：DR001 1.8023%，涨2.05BP；DR007 2.0349%，涨1.17BP；DR014 2.0663%，跌2.17BP；一年期国债YTM 2.5679%，涨0.36BP；五年期国债YTM 2.9774%，涨0.28BP；十年期国债YTM 3.1651%，涨0.25BP。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发。
报告内容基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
报告中的信息、意见、预测可能随时调整，不构成投资建议。
报告可能与后续发布内容不一致，不构成任何法律责任。

光大证券研究所信息

地址：
- 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座
关联机构：
- 香港：光大新鸿基有限公司（地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）

展开完整摘要