20230521-华泰期货-铝周报_社会库存维持低位_铝价先扬后抑_6页_845kb

铝市周报总结

市场概况

本周沪铝价格先扬后抑，LME铝价格上涨178%至22840美元/吨，沪铝主力上涨235%至182900元/吨。
供应端小幅上修，云南地区复产缓慢，贵州地区推进复产，但整体供应紧张略有缓解。
需求端维持弱势，下游开工下降，终端订单不足，企业积极性偏弱。
库存方面，国内铝锭库存706万吨，位于历史同期近五年低位，去库趋势持续，提供价格底部支撑。

供应分析

• 云南电解铝企业复产受电力情况影响较大，短期内复产需时间。
• 贵州及广西地区供应变化，贵州复产推进，但云南降水缓解有限。
• 氧化铝供应方面，国内产能利用高，但需求不足，市场供强需弱局面持续。

需求分析

• 需求预计维持弱势，下游行业订单不足，影响整体开工率。
• 终端消费不及预期可能加剧供需失衡，需关注经济恢复情况。
• 成本支撑略有松动，国产氧化铝价格下跌，电解铝企业生产压力增加。

策略建议

• 单边策略中性，短期震荡运行，重点关注宏观情绪波动风险。
• 套利策略中性，无显著机会。
• 重点关注库存数据和价格变动，短周期内操作谨慎。

风险提示

• 流动性收紧快于预期可能影响市场。
• 消费不及预期可能导致需求下降，加剧供应过剩。
• 国内供应大幅回升风险需警惕，可能驱动价格波动。

该报告强调铝价短期支撑有限，建议投资者关注库存和宏观因素。