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动力煤早报总结（2021年12月22日）

核心内容

本次格林大华期货发布的动力煤早报指出，动力煤市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。报告从多方面分析了近期市场走势，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 操作建议：前期空单可继续持有，表明市场短期内或继续承压。
• 供需关系：主产地鄂尔多斯产量虽维持高位，但销量下降，贸易商发运积极性不高，部分煤矿报价出现下跌。
• 政策影响：政策调控持续对市场产生影响，电煤供应充足，电厂库存远超往年同期水平，抑制了采购需求。

关键信息

利多因素

• 供应紧张：临近月底，鄂尔多斯部分煤矿煤管票紧缺，且安全检查严格，导致部分煤矿停产检修，产量增长受限。
• 运输受阻：陕西西安地区多条高速公路因疫情影响暂时禁止通行，影响煤炭运输，可能推动价格上涨。
• 发运成本倒挂：当前发运成本仍处于倒挂状态，港口库存小幅下降，优质资源稀缺，报价较为坚挺。
• 季节性需求上升：天气转冷，冬季用电高峰来临，叠加水电进入淡季，内陆17省及沿海电厂日耗持续攀升，对动力煤需求增加。

利空因素

• 政策调控：相关部门持续调控电煤供应，11月产量创历史新高，长协煤保供政策提升了各环节库存水平，电厂库存充足。
• 神华外购价格下跌：神华外购5500大卡动力煤价格本期降至661元/吨，较上期下降195元/吨，对港口贸易商形成压力。
• 终端需求疲软：下游电厂采购需求偏弱，沿海及内陆电厂库存均小幅去库，市场成交清淡，价格持续下探。

风险因素

报告指出，当前市场面临以下主要风险：

• 政策调控风险：相关部门可能进一步出台调控政策，影响煤炭供应与价格。
• 能耗管控升级：能耗管控政策可能限制煤炭产量，进而影响市场供需。
• 下游需求不及预期：电厂采购需求若继续疲软，将对价格形成下行压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策的调整可能对国内动力煤市场产生影响。
• 限电政策影响：若限电政策持续，可能影响煤炭需求，进一步压制价格。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
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