20220503-天风证券-金融工程_戴维斯双击更新持仓_今年累计超额基准3.65__5页_515kb

报告摘要

金融工程策略总结：戴维斯双击

核心内容

戴维斯双击是一种基于成长性与估值的金融工程策略，其核心在于以较低的市盈率（PE）买入具有高盈利增长潜力的股票，待盈利增长（EPS）和估值（PE）同时提升后卖出，从而实现“EPS和PE的双击”效应，获得超额收益。

该策略在2010-2017年的回测期内表现优异，实现了年化收益26.45%，超额基准收益21.08%。从2010年以来，其相对中证500指数的年化超额收益稳定在25.89%，尤其在2020年和2021年分别超额中证500指数58.91%和45.56%。截至2022年4月29日，策略今年以来超额中证500指数3.65%。

主要观点

策略逻辑：戴维斯双击依赖于盈利增长与估值提升的双重驱动，适合在盈利增长加速、估值被低估的环境下实施。
盈利增长与估值提升：当公司盈利增长加快时，其PE估值通常会被市场重新评估，从而实现估值的提升。
稳定性与收益：策略在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，表现出较强的稳定性。
市场环境适应性：策略在2020年和2021年表现尤为突出，超额收益显著，说明在特定市场环境下具有较强的适应能力。

关键信息

策略表现

年度	绝对收益	基准收益	超额收益	相对最大回撤	收益回撤比
2010	24.69%	9.75%	14.95%	-6.71%	2.23
2011	-18.72%	-33.37%	14.65%	-4.38%	3.34
2012	18.55%	0.49%	18.06%	-6.15%	2.94
2013	75.63%	17.93%	57.71%	-5.64%	10.23
2014	53.95%	36.01%	17.94%	-4.15%	4.33
2015	58.68%	33.91%	24.77%	-7.59%	3.26
2016	7.41%	-7.26%	14.67%	-4.06%	3.61
2017	10.26%	-0.89%	11.15%	-8.06%	1.38
2018	-21.28%	-32.09%	10.81%	-3.26%	3.31
2019	70.00%	26.57%	43.43%	-3.36%	12.93
2020	79.78%	20.87%	58.91%	-7.21%	8.18
2021	61.15%	15.58%	45.56%	-9.64%	4.73
2022-04-29	-19.88%	-23.53%	3.65%	-4.90%	0.75
全样本	27.84%	2.50%	25.34%	-11.00%	2.30

策略调整

上期组合于2022年1月21日买入，持有期内取得绝对收益-8.94%，超额基准5.67%。
本期组合已于2022年4月20日开盘调仓，截至2022年4月29日，超额基准指数为0.37%。

风险提示

模型失效风险：策略基于历史数据，可能无法在未来的市场环境中持续有效。
市场风格变化风险：市场风格的变化可能影响策略的表现。

投资评级体系

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入（预期股价相对收益20%以上）
		增持（预期股价相对收益10%-20%）
		持有（预期股价相对收益-10%-10%）
		卖出（预期股价相对收益-10%以下）
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）
		中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）
		弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）