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平安银行（000001）2021年一季度点评报告总结

核心内容概述

平安银行2021年一季度业绩表现强劲，零售业务持续增长，资产质量持续改善，整体盈利能力提升，同时面临一定的外部风险。

一、业绩表现

营收与利润

• 营业收入：2021年一季度为417.88亿元，同比增长10.18%。
• 拨备前利润：295.71亿元，同比增长23.4%。
• 归母净利润：101.32亿元，同比增长18.53%。

资产与负债增长

• 存款余额：较年初增长2.5%。
• 贷款总额：较年初增长4.2%。
• 加权风险资产：环比增长3.2%。
• 净息差：环比下行1个BP，主要受生息资产端增速较快影响，但负债端成本下降，尤其是存款成本下降。

二、零售业务发展

• 零售客户数：截至2021年一季度末，达1.1亿户，同比增长3%。
• 零售客户资产（AUM）：达2.8万亿元，同比增长6.8%。
• 私人银行财富客户数：98.86万户，同比增长5.8%。
• 私行达标客户数：6.25万户，同比增长9.1%。
• 私行AUM规模：1.23万亿元，同比增长9.2%。
• 财富管理手续费收入：25.38亿元，同比增长50.2%。
  • 代理基金收入：同比增长289.7%。
  • 代理保险收入：同比增长63.7%。

三、资产质量

• 整体不良率：1.1%，较上年末下降8BP。
• 企业贷款不良率：1.03%，较上年末下降21BP。
• 个人贷款不良率：1.14%，较上年末上升1BP，其中汽车金融贷不良率小幅上升。

四、盈利预测与投资建议

盈利预测（单位：百万元）

投资建议

• 当前股价对应的2021-2022年市净率分别为1.38倍和1.25倍。
• 维持“增持”评级，认为公司零售端保持快速增长，中间业务收入增幅明显，资产质量持续向好。

五、风险提示

• 外部风险：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，可能导致银行资产大幅波动。
• 评级体系差异：不同机构采用的评级术语和标准不同，本报告为相对评级，仅作为投资建议参考。

六、分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

七、公司基础数据

八、投资评级标准

基准指数：沪深300指数

九、万联证券研究所信息

• 地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场

十、免责声明

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性做任何保证。
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