20181016-渤海证券-研究所晨会_8页_686kb

文档总结

核心内容概览

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观经济分析、行业专题评述、行业热点事件点评及金融工程研究等板块，旨在为投资者提供市场趋势分析与投资建议。

宏观及策略分析

主要观点

• 出口增速短期回升：2018年9月出口同比增速为14.5%（美元计）或17%（人民币计），主要受人民币贬值、中美贸易摩擦及出口退税率调整等影响。但出口增速的持续性存疑。
• 贸易顺差收窄趋势难改：尽管9月出口增长，进口增速有所回落，但中美贸易摩擦的负面影响预计将在2019年初显现，贸易顺差将逐步缩窄。
• 政策对冲外部风险：国内出台多项政策以稳定外贸，包括提高出口退税率、简化税制、放宽服务消费市场准入等，以缓解外部不确定性对经济的冲击。
• 宏观经济前景：IMF下调全球经济增长预期，叠加贸易摩擦影响，预计10月出口增速将回落，四季度整体出口将放缓。

高频数据跟踪

• 下游需求：地产销售稳中有降，土地成交低迷；汽车零售批发增速略有回升，但总体仍为负增长。
• 中游需求：价格相对稳健，但需求仍偏弱。
• 上游价格：煤炭价格略有回升，有色产品价格回落，原油价格高位小幅回落，BDI和CRB指数小幅下行。
• 风险提示：全球贸易争端、国内经济下行超预期。

行业专题评述

计算机行业

• 行情走势：上周计算机行业下跌13.82%，跑输沪深300指数6.02个百分点，硬件、软件和IT服务板块均下跌。
• 国际市场动态：Facebook、沃尔沃、韩国研究机构等在AI、自动驾驶领域加快布局。
• 国内市场动态：360、云从科技、华为云、中国电信等在AI、大数据、智慧城市等领域有重要进展。
• A股重要动态：多家公司发布增发、收购、中标等公告，如易华录、广联达、辰安科技等。
• 投资策略：行业估值溢价仍存，建议关注三季报业绩超预期的个股及长期业绩确定性高的优质白马股。推荐股票池包括太极股份、恒华科技、易华录、浪潮信息。

风险提示

• 宏观经济风险
• 人工智能技术突破受阻
• 政策落地低于预期

行业热点及事件点评

券商行业

• 9月业绩改善：27家上市券商9月合计营收130.75亿元，净利润43.85亿元，分别环比上涨78.1%和215.2%。
• 累计数据：前9个月营收和净利润同比下降19.4%和28.6%。
• 市场环境：股基成交额、两融余额等指标环比改善，但IPO和增发募资规模同比下降。
• 投资逻辑：四季度建议关注收入增速高的大券商（如中信证券、华泰证券、招商证券）及主动资管能力强的券商（如东方证券）。
• 风险提示：市场低迷可能导致券商业绩下滑。

金融工程研究

权益事件监测

• 增发预案更新：10家公司更新增发预案进度。
• 股东增持与减持：26家公司发布机构股东增持，42家公司发布机构股东减持，34家公司发布高管增持，19家公司发布高管减持。
• 限售股解禁：下周共有43家公司有限售股解禁，部分公司解禁收益较高，如纳思达（24.09%）、上海临港（10.67%）。
• 股票复牌：27只股票复牌，其中紫光学大停牌137个交易日，停牌期间同行业跌幅达40.42%。

投资评级说明

联系信息

渤海证券研究所

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联系人信息

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖，电话：+862228451845
• 副所长：谢富华，电话：+862228451985
• 计算机行业研究小组：王洪磊（+862228451975）、朱晟君（+862223861319）
• 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904）、张冬明（+862228451857）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）、宋旸（+862228451131）
• 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）
• 债券研究：王琛嵘（+862228451802）、冯振（+862228451605）、夏捷（+862223861355）
• 基金研究：刘洋（+862223861563）
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• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬（+862228451972）
• 风控专员：白骐玮（+862228451659）
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