20250720-光大期货-有色策略周报_98页_6mb

宏观概述
海外CPI略超预期，但通胀温和；国内政策放松信号频发，关税影响犹存。
经济活动略有改善，就业温和，通胀回升但非核心领域；国内社融、贷款数据回暖，外贸同比好转。

基本面分析
铜：供给端进口亏损收窄，精铜库存下降，需求淡季支撑补库情绪，TC低价提升情绪支撑。
铝：氧化铝进口亏损减少，电解铝累库，加工费高位，供需格局偏紧；库存去化支撑价格。
镍&不锈钢：镍铁招标价创新低，不锈钢库存下降，需求端新能源汽车数据亮眼，中期供需或转入过剩。

市场观点
铜：7月底前谨慎看空，反内卷政策预期升温；期现套利打开，价格或震荡偏强。
铝：氧化铝底部支撑明显，电解铝累库但结构优化；7月供需或转向过剩，警惕价格下行。
镍&不锈钢：市场情绪回暖，但基本面矛盾加大；主要博弈海外政策与成本支撑。

关键数据与事件
需关注国内反内卷政策落地影响、印尼镍矿政策、印尼镍铁置换产能释放进度、国内不锈钢库存累库节奏。